20140224-兴业证券-成交依然较为平淡_量缩价跌_或将持续_19页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2014年第8周（2014.2.17-2.23）中国房地产市场的主要数据，包括新房、二手房成交情况，土地市场动态，以及地产板块的市场表现。整体来看，市场成交依然较为平淡，处于“量缩价跌”的阶段，且行业风险较高。

主要观点

• 新房市场：29个重点城市新房成交面积环比上升39%，同比上升6%，但整体成交较1月周均有所下降。其中，一线城市中深圳成交大幅回升，而北京成交表现低迷，上海和广州成交基本与1月周均持平。多数二线城市和三四线城市成交环比、同比均有所上升，但整体趋势仍偏弱。

• 二手房市场：除北京外，其他三个统计城市二手房成交环比和同比均有所上升，但北京成交大幅下降，且绝对成交处于较低水平。

• 库存情况：多数城市库存有所下降，但一线城市库存变化较大，北、上、广、深库存分别变化3.6%、1.5%、-2.4%、-2.3%。

• 土地市场：27个重点城市住宅土地市场推出59宗，成交45宗，土地溢价率处于2013年以来的低位，仅为7%。热点城市如上海和北京的溢价率分别为0%和17%，其他多数城市以底价成交。

• 板块表现：申万地产指数在2.17-2.24日期间下跌6.46%，跑输沪深300指数2.93个百分点。受周末传闻影响，2.24日单日下跌5.24%，板块整体表现疲软。

• 行业风险：调控政策可能进一步收紧，市场成交持续萎缩，是当前房地产行业面临的主要风险。

关键信息

新房成交情况概览

二手房成交情况概览

土地市场情况

• 推出土地：27个重点城市共推出59宗住宅土地，其中一线城市推出7宗，二线城市30宗，三四线城市22宗。
• 成交土地：共成交45宗，其中一线城市成交14宗，二线城市19宗，三四线城市12宗。
• 溢价率：整体住宅土地溢价率为7%，其中成都28%，北京17%，上海0%，其他多数城市以底价成交。
• 流拍情况：无土地流拍。

地产板块表现

• 板块指数：申万地产指数下跌6.46%，跑输沪深300指数2.93个百分点。
• 个股表现：板块内多数个股下跌，跌幅前十包括格力地产、华夏幸福、中南建设等；涨幅居前的有凤凰股份、卧龙地产等。
• 成交额与换手率：万科A、保利地产等成交额较大，但多数个股换手率较低。

区域分析

长三角

• 上海：新房销售环比上升68%，同比上升31%，库存有所上升。
• 杭州：新房环比上升65%，同比下降44%；二手房环比上升26%，同比上升14%。
• 苏州：新房销售环比下降15%，同比下降17%，库存下降1.4%。
• 南京：新房销售环比上升63%，同比上升10%，库存下降1.5%。
• 宁波：新房销售环比上升28%，同比下降3%，库存下降0.1%。

珠三角

• 深圳：新房销售环比上升417%，同比上升97%，库存下降2.3%；二手房环比上升37%，同比上升8%。
• 广州：新房销售环比上升56%，同比下降34%，库存下降2.4%。
• 东莞：新房销售环比上升60%，同比上升2%，库存下降0.4%。

环渤海

• 北京：新房销售环比上升48%，同比下降54%，库存上升3.6%；二手房环比下降12%，同比下降51%。
• 天津：新房销售环比上升38%，同比上升33%；二手房环比上升51%，同比上升28%。
• 青岛：新房销售环比上升104%，同比上升79%，库存下降0.6%。
• 济南：新房销售环比上升95%，同比上升31%。

中西部

• 武汉：新房销售环比上升76%，同比上升88%。
• 合肥：新房销售环比上升22%，同比上升38%。
• 长沙：新房销售环比上升37%，同比上升5%。
• 重庆：新房销售环比上升16%，同比下降18%。
• 成都：新房销售环比上升59%，同比下降7%。
• 贵阳：新房销售环比上升78%，同比上升14%。

其他城市

• 福州：新房销售环比上升61%，同比下降23%，库存下降1.3%。
• 厦门：新房销售环比上升13%，同比下降32%，库存上升3.2%。
• 哈尔滨：新房销售环比下降3%，同比下降51%。
• 昆明：新房销售环比上升6%，同比上升19%。

投资建议

• 行业评级：当前房地产行业基本面进入“量缩价跌”阶段，行业评级为中性。
• 公司评级：地产股表现弱于大盘，公司评级多为中性或减持。

风险提示

1. 调控政策可能进一步收紧，导致市场进一步下滑。
2. 成交萎缩，可能持续影响行业基本面。

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