20180624-西部证券-电气设备新能源行业周报_行业排产复苏_看好三季度电车行情_14页_670kb

行业排产复苏，看好三季度电车行情总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车、风电及光伏行业，分析当前市场动态、产业链趋势及重点公司表现，提出对三季度行情的看好态度。

新能源汽车行业

• 政策支持：工信部发布第十八批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，共580款车型入选，包括556款纯电动车、15款插电式混合动力车和9款燃料电池车，显示行业政策支持力度加大。
• 排产复苏：整车、电芯、四大材料等龙头企业排产稳步复苏，库存处于低位，行业整体复苏趋势明显。
• 高镍正极需求上升：随着A0以上新车型上市，高带电量车型销量将增加，高镍正极（如811、NCA）成为市场关注焦点。
• 重点推荐公司：
  • 杉杉股份：高镍正极产能释放，预计年底有效产能达8400吨，单位毛利在4.4万元/吨，目标价27.4元，给予“买入”评级。
  • 天齐锂业：依托优质锂矿资源，积极布局高镍材料，预计2018-2020年EPS分别为2.30元、2.82元和3.87元，给予“买入”评级。

风电行业

• 装机数据向好：1-5月全国风电新增装机630万千瓦，同比增长21.4%。
• 需求支撑：五省发布约8GW分散式风电规划，贡献装机增量。
• 零部件企业订单改善：龙头企业排产已排满，行业复苏趋势确定。
• 重点推荐公司：
  • 金风科技、天顺风能：受益于风电复苏趋势。

光伏行业

• 政策利好：国家能源局明确普通光伏项目可继续抢“630”，执行2017年电价政策；户用光伏政策将后期出台。
• 价格下降加速平价上网：现阶段产能加速出清，对高效和低成本产能长期利好。
• 海外需求支撑：澳大利亚、墨西哥等国家发布大型光伏电站订单，预计三季度市场需求有一定支撑。
• 重点推荐公司：
  • 隆基股份：全球单晶组件份额有望达42%，目标价53.47-57.37元，给予“买入”评级。
  • 通威股份：具备低成本优势，推荐关注。
  • 林洋能源：电站现金流折现高于市值，投资价值凸显。

主要观点

• 新能源汽车排产复苏：行业政策推动、库存低位及新车型上市，带动排产回暖，高镍正极产业链受益。
• 风电行业需求增长：装机数据向好，政策支持及订单改善推动行业复苏。
• 光伏行业面临价格压力：国内价格持续下降，但海外订单支撑三季度需求，隆基股份等龙头具备成本优势。
• 市场趋势明确：各行业均呈现复苏迹象，重点公司有望受益。

关键信息

价格走势

• 多晶硅：市场报价平平，部分企业开始检修或调整排产计划。
• 硅片：价格继续下行，单晶硅片价格集中于3.65元/片，多晶硅片价格在2.3-2.45元/片。
• 电池片：价格弱稳，多晶电池片主流价格1-1.05元/W，单晶PERC价格1.4-1.45元/W。
• 组件：价格下跌趋势明显，多晶组件价格跌破2.2元/W，单晶组件仍有630订单支撑。

材料价格

• 锂材料：碳酸锂价格持平，氢氧化锂价格下跌2.1%。
• 钴材料：金属钴和四氧化三钴价格下跌，硫酸钴价格持平。
• 镍材料：镍板价格小幅上涨，硫酸镍价格稳定。
• 正极材料：NCM523和NCM622价格保持稳定。

行业动态

• 比亚迪中标：广州37亿元纯电动公交订单，显示市场对新能源汽车的需求持续增长。
• 南网能源中标：多晶组件中标最低价格为2.365元/W，反映市场对低成本产品的偏好。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车行业需求短期依赖补贴政策，政策变动可能影响行业走势。
• 市场竞争加剧：锂电材料和设备行业产能过剩，竞争加剧。
• 技术进步和产品替代风险：可能出现更优电池技术，影响锂离子电池需求。
• 行业账期风险：新能源汽车行业企业资金紧张，可能传导至各公司。
• 宏观经济波动风险：外部经济环境变化可能影响市场需求。

重点推荐公司

行情小结

• 新能源汽车指数：本周下跌7.1%。
• 风电指数：本周下跌5.5%。
• 创业板：本周下跌5.6%。
• 上证综指：本周下跌4.4%。

联系我们

• 分析师：杨敬梅、裴高翔、吕达明
• 联系人：郑舒心、王东华
• 机构销售团队：徐青、戴茂戎、李佳、曲泓霖、张璐、董家华、程琰、程瑶、李思、陈妙、李书聪、龚泓月、郭佳、杨敏诗、葛成伟、李梦含、夏一然、朱晓敏、王倚天

免责声明

本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，不构成投资建议。报告内容不得用于未经授权的传播或修改。