20180709-西部证券-电气设备新能源行业周报_电车集中度迅速提升_风电底部反转有望_17页_795kb

新能源汽车与光伏行业周报总结

核心内容

新能源汽车产业链

• 行业趋势：新能源汽车需求旺盛，龙头车企排产稳步提升，优质电芯供不应求，预计三季度末和四季度将迎产销放量。
• 重点推荐：
  • 宁德时代（300750.SZ）：作为高端电芯龙头，具备成本优势和市场竞争力，预计18-20年EPS分别为1.42元、1.83元、2.18元，给予“增持”评级。
  • 杉杉股份（600884.SH）：高镍正极投产，结构优化，竞争力增强，预计2018年锂电池材料净利润为7.43亿元，目标价27.4元，给予“买入”评级。
  • 天齐锂业（002466.SZ）：依托资源端优势，积极扩产，顺应高镍趋势，预计18-20年EPS分别为2.30元、2.82元、3.87元，给予“买入”评级。
• 产业链分析：三元正极、电解液、隔膜等环节集中度提升，推荐具备成本优势的龙头公司如新宙邦、天赐材料、创新股份等。

光伏行业

• 行业趋势：531新政后，硅料、硅片产能减少，但龙头企业扩产步伐坚定，单晶硅片和组件价格或于7-8月筑底。国内风电板块估值处于历史低位，政策支持力度不减。
• 重点推荐：
  • 隆基股份（601012.SH）：全球市场份额有望达到42%，预计2018-2020年EPS分别为0.55元、0.80元、0.95元，给予“买入”评级。
  • 通威股份（600438.SH）：多晶硅成本持续优化，预计2018-2020年加权平均生产成本分别为52.94元/kg、42.60元/kg、40.10元/kg，给予“买入”评级。
• 政策利好：发改委支持新能源汽车发展，鼓励社会资本和具有技术能力的企业投资，促进产业整合。

主要观点

• 新能源汽车行业集中度迅速提升，优质电芯供应紧张，龙头公司具备竞争优势。
• 光伏行业在政策推动下，龙头企业表现稳健，行业出清加快，优质产能受益。
• 风电行业估值处于历史低位，政策支持力度不变，市场空间广阔。
• 工控和低压电器行业二季度景气度持续高增长，龙头公司表现优于行业整体。

关键信息

价格跟踪

• 多晶硅：价格持稳，市场预期上涨。
• 硅片：多晶硅片价格底部有所抬升，单晶硅片价格维持稳定。
• 电池片：多晶电池片价格基本稳定，单晶PERC价格下跌。
• 组件：多晶组件价格在2.05-2.1元/W，单晶组件价格在2.15-2.25元/W，PERC组件价格在2.3-2.4元/W。
• 锂材料：碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，金属锂价格稳定。
• 钴材料：价格止跌。
• 镍材料：镍板价格回落，硫酸镍价格持平。

行业动态

• 政策支持：发改委免收电动汽车充换电设施容量电费，工信部实施动力电池回收利用溯源管理。
• 企业合作：拜腾与中国一汽签署战略合作协议，比亚迪与长安汽车合作成立合资公司。
• 项目进展：亚星客车、福田汽车等公布6月份产销数据，部分企业销量增长。

公司公告

• 多家新能源汽车及光伏相关公司发布重要公告，包括收购、担保、生产进展等。
• 例如，杉杉股份为子公司提供担保，天齐锂业控股股东股权质押，通威股份通过并购贷款推进项目。

风险提示

1. 政策风险：新能源汽车行业需求短期依赖补贴政策，政策调整可能影响行业需求。
2. 市场竞争加剧：产能过剩可能加剧竞争，影响企业盈利。
3. 技术进步和产品替代风险：新技术可能替代锂离子电池，影响市场需求。
4. 行业账期风险：新能源汽车行业企业资金紧张，可能传导至上下游。
5. 宏观经济波动风险：外部经济环境变化可能影响市场需求。
6. 供应链短缺风险：优质电芯供不应求，可能影响整车生产。

联系方式

• 分析师：
  • 杨敬梅 S0800518020002
  • 裴高翔 S0800517120001
  • 吕达明 S0800518030002
• 联系人：
  • 郑舒心 S0800117060037
  • 王东华 S0800118040014

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