电气设备和新能源行业：嘉能可钴矿计划年底停产，锂电市场边际改善-20190813-上海证券-14页_1mb

详细总结

核心内容

本文档为一份新能源与光伏行业分析报告，由分析师洪麟翔撰写，研究助理孙克遥协助。报告主要分析了近期锂电池、新能源汽车及光伏行业的市场行情、价格走势、行业动态、公司动态以及投资建议。

主要观点

• 新能源汽车市场：受补贴过渡期结束影响，7月动力电池装机量为4.70GWh，同比增长40%，但环比下降29%。市场整体需求疲软，产业链价格下滑，但预计9月将出现回暖，行业集中度进一步提升。
• 锂电市场局部好转：数码电池订单有所增加，部分企业订单接到9月。钴价止跌反弹，而碳酸锂价格接近成本线，厂家库存压力大。
• 光伏行业：国内组件需求尚未明显回暖，PERC电池片价格跌破现金成本，整体减产幅度加大。预计四季度需求将显著提升，供应链有望止跌反弹。
• 行业风险提示：新能源车产销量、光伏装机需求不及预期、原材料价格波动、政策调整等。

关键信息

一、上周行情回顾

• 上证综指下跌3.25%，深证成指下跌3.74%，中小板指下跌3.77%，创业板指下跌3.15%，沪深300指数下跌3.04%。
• 锂电池指数下跌4.79%，新能源汽车指数下跌4.85%，光伏指数下跌4.92%，风力发电指数下跌3.75%。
• 申万电气设备板块下跌4.47%，排在行业第18位。
• 上游锂钴资源板块下跌6.98%，钴资源板块上涨7.22%。

二、行业主要材料价格及产量情况

• 锂电池市场：

  • 碳酸锂价格继续下跌，现电碳均价6.55万元/吨，氢氧化锂均价7.9万元/吨。
  • 钴价止跌反弹，电解钴报价22.7万元/吨，四氧化三钴均价15.05万元/吨。
  • 磷酸铁锂价格持稳，市场均价4.8万元/吨。
  • 三元材料（523）价格小幅上涨至13.1万元/吨。
  • 负极材料价格平稳，但厂家面临库存压力。
  • 电解液价格继续松动，低端产品报价2.3-2.8万元/吨，高端产品报价7万元/吨。
  • 隔膜价格稳定，市场底部基本夯实。

• 光伏材料：

  • 多晶硅片价格续降，主流价格1.82-1.8元/片。
  • PERC电池片价格仍未见止跌，主流成交价0.90-0.93元/W。
  • 单晶PERC组件价格下跌，主流报价1.97元/W。
  • 硅料价格维持稳定，单晶硅料价格在每公斤74-78元人民币，多晶硅料价格在56-59元人民币之间。

三、近期公司动态

• 业绩报告：

  • 星源材质上半年营收增长11.09%，净利润增长12.33%。
  • 澳洋顺昌上半年营收减少18.48%，但锂电池业务增长显著。

• 业务进展：

  • 隆基股份与山西潞安签订硅片销售合同，合同总金额约57.98亿元。
  • 隆基股份与新疆大全新能源签订多晶硅料采购合同，合同总金额约76.46亿元。

• 股权转让：

  • 恩捷股份与胜利精密签订股权转让框架协议，交易总额约20.20亿元。

• 股权质押与解除质押：

  • 星源材质控股股东解除质押1400万股。
  • 恩捷股份股东质押836万股份。

• 股东增减持：

  • 新宙邦部分董事、监事、高管计划减持股份，占公司股份总数的1.2814%。

• 其他动态：

  • 多氟多收到国家新能源汽车推广补贴款2476万元。
  • 捷佳伟创限售股解禁，解除限售后可流通股份占公司总股本的28.13%。

四、行业近期热点信息

• 动力电池装机量：7月装机量4.70GWh，同比增长40%，环比下降29%。行业集中度提升，排名前十企业市占率创新高。
• 特斯拉上海工厂：预计2019年底正式投产，生产Model3和Model Y，未来三年内将在中国销售。
• 工信部推荐车型目录：2019年第7批共273个车型入围，新能源客车、专用车和乘用车占比分别为35.5%、43.9%和20.6%。
• 嘉能可Mutanda铜钴矿停产：因钴价暴跌和项目成本上升，计划2019年底停产，将影响全球钴矿供应。
• 亿纬锂能合作：将为挪威Fjord Maritime AS提供100艘水产养殖工船的锂电池系统，未来合作空间巨大。

五、投资建议

• 新能源汽车：

  • 建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、恩捷股份等企业。
  • 龙头企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望提升。
  • 铁锂电池性价比优势显现，车企倾向与优质二线电池企业合作。
  • 高镍三元材料降本增效趋势明显，建议关注当升科技。

• 光伏行业：

  • 建议关注隆基股份、通威股份、中环股份等市占率高、成本优势明显的龙头企业。
  • 组件需求预计在8月中下旬至9月明显拉动，四季度或将成为需求最旺盛的时刻。
  • 产业链价格承压，但海外高端产品需求有望支撑公司毛利率。

数据预测与估值

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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