20180506-西部证券-电气设备新能源行业周报_电车不惧过渡期_工控景气或持续_14页_581kb

电车不惧过渡期，工控景气或持续

核心结论

• 光伏行业：2018年一季度光伏新增装机量达965万千瓦，同比增长22%。单晶硅料和硅片需求优于多晶，价格相对坚挺。建议关注分布式光伏运营、EPC企业及龙头企业。
• 新能源汽车：过渡期前后A00级车产量不会断层，但需求更倾向性价比高的车型。物流车销量在补贴退坡情况下保持稳定，预计下半年将出现爆发式增长。全年新能源汽车销量预计达101万台，同比增长24%。
• 工控与低压电器：受下游市场拉动，工控行业延续高增长，预计二季度继续向好。低压电器板块因房地产及经销商备库存需求旺盛，龙头企业表现突出。

主要观点

光伏行业

• 单晶偏好凸显：单晶硅料和硅片市场需求强劲，价格稳定。
• 分布式光伏受益：政策推动下，分布式光伏装机量显著增长，建议关注相关运营和EPC企业。
• 龙头企业优势：具备成本优势的通威股份、单晶龙头隆基股份、分布式发电龙头林洋能源等公司值得关注。

新能源汽车行业

• 过渡期影响：A00级乘用车销量短期可能环比下滑，但A0以上车型将迎头赶上，整体乘用车环比向好。
• 物流车增长：物流车销售好于预期，预计全年大幅增长。
• 三元正极材料：高镍化趋势明显，建议关注具备产能释放能力的三元正极材料企业。
• 产业链布局：上游资源公司如华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、天齐锂业，中游三元正极材料龙头杉杉股份，电机电控龙头宏发股份、汇川技术等值得关注。

工控与低压电器

• 行业增长：1季度工控行业高增长，预计二季度继续向好。
• 低压电器需求：受房地产及经销商备库存拉动，需求旺盛，龙头企业业绩表现优异。
• 重点企业：汇川技术、正泰电器、良信电器等公司为工控及低压电器板块代表。

关键信息

本周新能源汽车销量数据

• 3月销量：新能源汽车销量3.5万辆，同比+119%；其中纯电动乘用车销量2.2万辆，同比+107%。
• 1季度累计销量：新能源汽车销量8.5万辆，同比+314%。
• A00级车占比：1季度A00级车销售占比达74%。

价格跟踪

• 多晶硅：价格坚挺，但多晶硅片需求弱，价格下滑。
• 单晶硅片：市场需求紧俏，价格坚挺，厂商满负荷生产。
• 锂材料：电池级碳酸锂价格继续下跌，钴材料价格回落，镍材料价格稳定。
• 正极材料：NCM523、NCM622价格下跌，NCM523价格稳定。

重要公司公告

• 科陆电子：中标储能调频项目，金额约0.6亿元；股票复牌。
• 赣锋锂业：向激励对象授予限制性股票。
• 金龙汽车：收到新能源汽车推广补贴款18.64亿元。
• 亿纬锂能：部分激励股份回购注销，子公司开展融资租赁业务。
• 华友钴业：股东减持股份0.16亿股。

风险提示

1. 政策风险：新能源汽车需求短期依赖补贴政策，政策调整可能影响行业需求。
2. 市场竞争加剧：锂电材料和设备行业产能过剩，竞争加剧。
3. 技术进步和产品替代风险：其他性能更优的电池可能对锂离子电池造成影响。
4. 行业账期风险：新能源汽车行业资金紧张，可能传导至各公司。
5. 宏观经济波动风险：外部经济环境变化可能影响市场需求。

联系方式

• 分析师：杨敬梅、吕达明、郑舒心
• 机构销售团队：徐青、戴茂戎、李佳、曲泓霖、张璐、董家华、程琰、程瑶、李思、陈妙、李书聪、郝少佳、杨敏诗、李梦含、夏一然、朱晓敏、王倚天

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