电气设备新能源行业2018投资策略：风光犹存，电车待看_38页-1mb

电气设备新能源行业2018年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年电气设备与新能源行业的投资策略，整体评级为中性，认为行业将进入整合阶段，部分细分领域如新能源汽车电控、储能等仍具成长空间。主要关注点包括新能源汽车、新能源发电（风电与光伏）、电力二次设备及工控自动化。

主要观点

新能源汽车

• 政策推动：国家政策密集出台，双积分政策将推动车企转型，新能源汽车市场长期增长空间巨大。
• 电池格局：电池行业格局基本稳定，三元电池因能量密度高，是未来主要发展方向，具备更高的增长确定性。
• 电控与动力总成：电控与动力总成行业格局尚未形成，技术领先企业有望成为行业龙头。
• 库存与补贴：2017年电池环节库存压力较大，2018年需关注去库存情况，新能源汽车补贴政策可能调整，影响不同车型发展。

新能源发电

• 光伏：光伏成本持续下降，平价上网进程加快，分布式光伏因补贴及商业模式优势增长潜力大，2018年多晶硅和电池环节值得关注。
• 风电：风电装机量增长确定性强，受益于政策支持及技术进步，2018年将有较大装机增长。
• 成本与效率：光伏组件和系统成本持续下降，风电度电成本更低，平价上网进程更快。

电力设备

• 二次设备：随着新能源接入，电网投资将保持稳定，但二次设备占比逐年上升，柔性输电、储能及电网信息化建设是未来重点。
• 电网投资：预计2018年电网投资维持0-20%增长，但二次设备投资需求显著增加。

工控自动化

• 需求增长：工控自动化行业受人工替代、进口替代及解决方案能力提升等因素推动，未来需求持续增长。
• 国产替代：国内品牌在工控领域具备增长潜力，有望逐步替代进口产品。

关键信息

行业趋势

• 新能源汽车：乘用车市场逐步高端化，中高端车型将成为未来主力。
• 光伏行业：分布式光伏增长迅猛，多晶硅料进口替代空间大，成本优势明显。
• 风电行业：新增装机量增长确定，中东部地区为主要布局区域。
• 电力设备：二次设备占比上升，柔性输电、储能技术将成为投资重点。
• 工控自动化：国产替代加速，解决方案能力强的企业更具竞争力。

投资建议

• 推荐标的：汇川技术（增持）、国电南瑞（买入）、林洋能源（买入）、金通灵（买入）、通威股份（买入）。
• 重点企业：
  • 汇川技术：工控与新能源汽车电控龙头，技术优势明显。
  • 国电南瑞：电力二次设备龙头，具备国际竞争力。
  • 林洋能源：业绩增长确定性强，估值低廉。
  • 金通灵：进入业绩爆发期，具备进口替代潜力。
  • 通威股份：多晶硅与电池成本优势明显，产能扩张提升竞争力。

风险提示

• 政策变动：新能源汽车、新能源发电等板块受政策影响较大，补贴政策调整可能带来需求波动。
• 电网投资不及预期：若电网投资规模低于预期，可能影响相关企业业绩。
• 技术替代：新能源汽车电控及动力总成行业格局尚不明朗，需关注技术领先企业。
• 成本控制：光伏组件及系统成本下降是行业发展的关键，成本控制能力强的企业更具优势。

股价变化催化因素

• 政策变化：新能源汽车、新能源发电等政策的利好或利空。
• 电网投资数据：若电网投资数据大幅增长，将推动电力设备需求上升。

总结

2018年电气设备新能源行业将面临政策调整、成本控制及技术升级等多重因素影响。新能源汽车产业链中，电池及电控环节仍是重点，三元电池因高能量密度具备更强增长潜力。光伏行业因分布式装机增长及成本下降，具备长期投资价值。风电行业因政策支持和成本优势，未来增长确定性高。电力设备行业在新能源接入背景下，二次设备投资占比将提升，柔性输电及电网信息化是主要方向。工控自动化行业受益于进口替代及人工替代，成长空间广阔。