20231105-国联证券-建筑材料及新材料行业周报_优质公司陆续回购_继续_双主线_布局_17页_1mb

建筑材料与新材料行业周报总结

核心观点

• 优质公司回购：本周建材板块多家公司公告回购方案，用于激励或注销，提振公司价值发现能力。
• 双主线布局：围绕新材料/新应用领域和地产/基建链条，继续建议“强于大市”投资。
• 风险提示：政策效果不及预期、地产需求疲软、原材料价格波动等。

投资建议

1. 新材料/新应用领域

   • 关注“自下而上”逻辑顺畅、基本面扎实标的，如山东药玻、江河集团、鲁阳节能、三维化学，以及赛特新材、福莱特、中材科技、中复神鹰。
   • 强调技术壁垒、成长性和估值优势。

2. 地产/基建链条

   • 短期政策催化预期，重视“万亿国债”信号意义，关注顺周期低估值标的如中国巨石、鸿路钢构。
   • 同时推荐消费建材和区域水泥龙头，如东方雨虹、北新建材、海螺水泥、华新水泥。

行业动态

• 地产松绑：本周多地发布地产政策（如公积金认房不认贷、降低首付比例、购房补贴优化），但新房、二手房成交数据承压，关注政策落地对需求的边际改善。
• 玻璃与玻纤：
  • 光伏玻璃库存持续上升，供需压力加大；浮法玻璃价格底部震荡，旺季需关注需求释放节奏。
  • 玻璃纤维粗纱价格回落，库存环比下降，需求改善仍需观察。
• 水泥行业：华东、西南地区出货率及价格上涨，全国库容比较高，盈利改善依赖水煤价差。

数据跟踪

• 地产：30大中城市商品房成交面积同比下滑，二手房挂牌量周环比回落。
• 玻璃：光伏玻璃11月库存达1965天，浮法玻璃库存高于往年同期。
• 水泥：全国出货率59.5%，库容比72.5%，区域分化明显，华东、西南表现更优。
• 原材料：纯碱价格持续回落，原油波动加大成本不确定性。

估值与交易

• 估值：板块PE、PB分位数均处历史高位，资产负债表健康公司或具估值溢价空间。
• 资金流向：北向资金增持迹象显著于北新建材、蒙娜丽莎等白马股；年初以来消费建材个股涨幅居前。

风险提示

• 政策刺激不及预期、地产销售数据持续疲软、水泥需求持续弱化、原材料价格大幅波动。