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建筑材料行业周报（2023年11月）

核心驱动与政策动态

1. 政策支持：国务院发布保障性住房指导意见，中央金融会议强调房企合理融资，多城出台楼市支持政策（如降低首付比例、公积金贷款政策调整）。
2. 受益领域：
   • 保障房建设：新疆水泥需求或获支撑（青松建化、天山股份）。
   • 双碳目标：风电、光伏产业链受益，推荐碳纤维（光威复材、中复神鹰）、电子纱（中国巨石）。
   • 一带一路：新疆基建推进利好水泥企业（青松建化、天山股份）。

细分领域分析

1. 水泥：

   • 全国PO425水泥均价环比涨11.7%，但区域分化，熟料库存环比降0.55%。
   • 高端需求（如保障房）支撑结构性机会，关注估值修复标的（坚朗五金、旗滨集团、北新建材等）。

2. 玻璃：

   • 浮法玻璃现货价环比跌19.2%，高库存压力存续，光伏玻璃价格环跌14.3%。
   • 景气取决于下游需求修复节奏（如年中玻璃产能释放），推荐信义玻璃、旗滨集团。

3. 消费建材：

   • 管材价格分化，防水材料PE维持高位，消费建材企业通过渠道改进步伐实现改善，建议关注东方雨虹、伟星新材。

行情展望

• 短期：地产政策加码但销售回暖未达预期，估值修复仍有限，建议关注工程尾款不打折标的。
• 中长期：城中村改造、基建拉动有望提振需求，推荐高景气建材标的：防水、光伏产业链及区域水泥。

风险提示

• 经济增速放缓、房企流动性风险、原料价格波动或致需求显著恶化。