20230321-国海证券-建筑材料行业月报_各地重大工程陆续复工_有效提振建材市场需求_15页_1mb

建材行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由国海证券研究所发布，分析了2023年3月建材行业整体表现及各子行业（水泥、玻璃、玻璃纤维、消费建材）的走势、需求变化及投资建议。报告维持对建材行业的“推荐”评级，并重点推荐多个细分领域内的龙头企业。

行业整体表现

• 2023年3月：建筑材料行业表现优于沪深300指数，价格局部上涨。
• 2023年1-2月：建筑材料行业整体呈小幅下跌趋势，但部分细分领域出现回暖迹象。
• 主要驱动因素：各地重大工程复工、政策支持、绿色建筑推广、风电与储能需求增长等。

主要观点

1. 水泥行业

• 需求回暖：全国施工项目节后开复工率超过去年农历同期，水泥行情逐渐回暖。
• 价格回升：3月中旬水泥价格大幅上涨，华东、华南地区出货率普遍达到8-9成。
• 区域差异：部分地区因重大工程复工及错峰生产政策，出现供不应求，库存下降；项目缺乏地区库存仍处高位。
• 推荐标的：上峰水泥、海螺水泥（增持），天山股份（增持）。

2. 玻璃行业

• 需求复苏：浮法玻璃市场需求好转，价格局部上涨至1750元/吨附近。
• 供应调整：3月份预计有1条产线冷修，1-2条产线点火，供应压力或在3月底或4月上旬释放。
• 成本支撑：成本高位坚挺，支撑玻璃价格。
• 推荐标的：金晶科技（增持）、福莱特、旗滨集团（买入）。

3. 玻璃纤维行业

• 库存高位：玻纤行业整体仍处于库存高位，需求尚未明显提振。
• 价格维稳：多数厂报价暂稳，部分执行一单一谈操作，市场走货未见明显恢复。
• 需求前景：绿色建筑政策推动玻纤需求恢复，风电储能需求增长显著。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技（买入）。

4. 消费建材行业

• 绿色低碳趋势：政策推动消费建材向低能耗领域发展，绿色建筑、低碳转型成为重点。
• 细分领域：
  • 防水：推荐东方雨虹、科顺股份。
  • 管材：推荐中国联塑、伟星新材。
  • 涂料：推荐三棵树、亚士创能。
• 投资逻辑：绿色建材应用比例提升，行业有望迎来新的增长点。

关键信息

• 政策支持：政府工作报告强调加强住房保障体系建设，推动绿色建筑发展。
• 市场数据：
  • 2023年2月全国工程项目开复工率为86.1%。
  • 1-2月风力发电同比增长30.2%，风电开标规模同比大幅增长112.09%。
  • 水泥产量同比下降0.60%，但需求逐步释放。
• 行业评级：建材行业维持“推荐”评级，部分个股被推荐为“买入”或“增持”。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 宏观环境出现不利变化；
• 基建项目建设进度不及预期；
• 市场需求不及预期；
• 重点关注公司业绩不达预期；
• 房地产宽松政策发力不及预期。

投资建议

• 玻璃行业：重点关注金晶科技、福莱特、旗滨集团，因其具备先发优势和行业龙头地位。
• 玻纤行业：关注中国巨石、中材科技，具备高模风电纱优势。
• 水泥行业：推荐上峰水泥、海螺水泥，建议重点关注天山股份。
• 消费建材：推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份；管材龙头中国联塑、伟星新材；涂料龙头三棵树、亚士创能。

结论

建材行业整体呈现回暖迹象，政策支持、基建复工及绿色转型成为主要驱动力。玻璃和玻纤行业需求有望复苏，水泥行业价格逐步回升，消费建材受益于绿色低碳政策。建议投资者关注行业龙头及具备技术优势的企业，同时注意政策执行及市场需求变化带来的潜在风险。