20160306-兴业证券-钢铁行业周报_供给侧改革短期内基调乐观_18页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现回暖，主要钢材品种价格普遍上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中板等价格均有显著涨幅。同时，部分原材料价格也有所上升，而铁矿石海运费出现大幅下跌。库存方面，螺纹钢和线材库存增长明显，热轧和冷轧库存小幅上升，中板库存略有下降。行业分析师认为，当前钢价反弹与利润改善的持续性取决于钢厂复产情况，且短期内仍有望上涨。

主要观点

1. 钢材价格表现

• 螺纹钢:HRB400 20mm：价格为1,980元/吨，环比上涨3.1%。
• 热轧:3.0热轧板卷：价格为2,240元/吨，环比上涨5.7%。
• 冷轧1.0mm：价格为2,900元/吨，环比上涨5.8%。
• 中板:普20mm：价格为2,370元/吨，环比上涨9.2%。
• 铁精粉价格:迁安(66%干基含税)：价格为465元/吨，环比上涨2.2%。
• 青岛港:印度:粉矿(63%)：价格为375元/吨，环比上涨5.6%。
• 铁矿石海运费：巴西图朗-北仑宝山和西澳-北仑/宝山的海运费均为0元/吨，环比下跌100%。
• 螺纹钢总库存：622万吨，环比上涨7.6%。
• 热轧总库存：239万吨，环比上涨1.8%。
• 钢材全部库存：1,252万吨，环比上涨4.6%。

2. 钢铁行业走势

• 本周SW黑色金属指数周环比上涨3.58%，同期沪深300上涨4.95%。
• 行业涨幅靠前的包括南钢股份（9.35%）、华菱钢铁（7.83%）、酒钢宏兴（6.46%）。

3. 复产与利润

• 目前河北钢厂在现价下普遍有100元/吨的毛利，但复产意愿不强。
• 由于吨钢净利润不足50元，且对前景判断不明，钢厂复产能力受限。
• 银行抽贷和资金成本限制了钢厂的复产意愿，但若利润持续反弹，复产将加速。

4. 未来展望

• 价格预计还有200元左右的涨幅，届时吨钢毛利将达150-200元，净利超过100元/吨。
• 复产意愿具备后，供需格局恶化，钢价将震荡下行。

5. 钢铁板块配置建议

• 选择利润弹性大的标的：如三钢闽光（吨钢市值最低，利润弹性最大）。
• 选择安全边际高、弹性也不错的标的：首选大冶特钢。
• 选择增发价倒挂或平价的品种：如首钢股份、河钢股份、新兴铸管。

关键信息

国内钢材市场

• 螺纹钢：上海地区价格上涨60元至1980元/吨，涨幅3.1%。
• 热轧板卷：上海地区价格上涨120元至2240元/吨，涨幅5.7%。
• 冷轧板卷：上海地区价格上涨160元至2900元/吨，涨幅5.8%。
• 中板：上海地区价格上涨220元至2370元/吨，涨幅9.2%。
• 线材：6.5mm线材价格上涨20元至2000元/吨，涨幅1.0%。

国际钢材市场

• 美国市场：热卷出厂价441美元/短吨，冷卷出厂价617美元/短吨，热镀锌价格673美元/短吨，螺纹钢出厂价518美元/短吨，均与上周持平或小幅上涨。
• 欧洲市场：热卷报价337美元/吨，冷卷报价440美元/吨，热镀锌板报价435美元/吨，螺纹钢报价369美元/吨，整体小幅下跌。

原材料与海运市场

• 铁精粉价格：迁安66%干基含税价格为465元/吨，环比上涨2.2%；武安64%湿基不含税价格为380元/吨，环比下跌2.56%。
• 铁矿石海运费：巴西图朗-北仑宝山和西澳-北仑/宝山的海运费均为0元/吨，环比下跌100%。
• 废钢价格：上海地区上涨80元至1120元/吨，涨幅7.69%。
• 铸造生铁价格：上海地区保持1800元/吨，环比持平。

库存情况

• 螺纹钢库存：621.59万吨，环比增加7.64%。
• 线材6.5mm库存：159.23万吨，环比增加5.58%。
• 热轧库存：238.50万吨，环比增加1.83%。
• 冷轧库存：127.39万吨，环比增加0.50%。
• 中板库存：105.22万吨，环比减少2.32%。
• 钢材全部库存：1251.93万吨，环比增加4.59%。

风险提示

• 大盘系统性风险。
• 个股转型不达预期。

附注

• 分析师：任志强（renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002）。
• 联系人：邱祖学（qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003），兰杰（lanj@xyzq.com.cn，S0190511080002）。
• 数据来源：Wind，兴业证券研究所，Mysteel。