20160403-兴业证券-钢铁_短期内市场行情偏乐观_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年4月3日当周中国及国际钢铁市场行情、原材料价格、海运费用、库存变化以及利润情况，同时涉及钢铁行业下游行业的投资数据。报告指出，短期内市场行情偏乐观，但需关注钢厂复产情况。

主要观点

• 钢材市场：本周钢材价格整体上涨，螺纹钢、热轧板卷等主要品种价格均有不同程度的上升，而冷轧板卷价格略有下降。螺纹钢价格升至2350元/吨，较上周上涨3.5%。螺纹钢总库存下降3.0%，热轧总库存下降2.3%，钢材全部库存下降3.0%。
• 市场情绪：市场情绪和预期改变，基建投资托底并将发力，1-2月宏观数据走好，预示经济有触底反弹迹象。3月中国钢铁行业PMI为53.7%，环比大幅回升8.5个百分点，首次回归荣枯线之上，显示行业回暖。
• 钢厂盈利：本周钢厂盈利面达到61.35%，较上周增加1.23%，钢企经营情况持续好转。
• 供给端：尽管市场回暖，但钢厂复产进程不及预期，163家钢厂高炉开工率和产能利用率均略有下降，预计短期内市场行情偏乐观。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场整体上涨，螺纹钢、热卷、冷卷等价格均有上升，显示出全球钢铁市场回暖趋势。
• 原材料市场：铁精粉价格保持稳定，部分进口矿价格下跌，但港口现货成交活跃。铁矿石海运费有所上涨，尤其是西澳-北仑/宝山线路，海运费上涨6.9%。
• 库存变化：全国钢材库存整体偏低，库存下降幅度较大，尤其是螺纹钢、线材和热轧板卷，显示市场供需关系改善。
• 投资建议：分析师建议关注弹性大的标的，如三钢闽光；安全边际高且弹性好的标的，如大冶特钢；增发价倒挂或平价的品种，如首钢股份、河钢股份；以及真正的成长股，如应流股份。

关键信息

一、国内钢材价格及库存

二、国际钢材价格

三、原材料及海运市场

• 铁精粉价格：迁安66%干基含税为525元/吨，周环比持平。
• 铁矿石海运费：巴西图朗-北仑宝山为6.06美元/吨，周环比上涨3.8%；西澳-北仑/宝山为3.23美元/吨，周环比上涨6.9%。
• 生铁价格：上海铸造生铁价格为1850元/吨，较上周上涨50元/吨。
• 焦炭价格：维持稳定，部分钢厂实行加量加惠政策。
• 废钢价格：上海含税价为1210元/吨，周环比持平。

四、库存变化

• 螺纹钢库存：全国总库存为565.85万吨，环比下降3.02%。
• 线材库存：全国总库存为126.22万吨，环比下降7.90%。
• 热轧库存：全国总库存为230.67万吨，环比下降2.25%。
• 冷轧库存：全国总库存为121.88万吨，环比下降0.60%。
• 中板库存：全国总库存为91.28万吨，环比下降0.94%。

五、利润情况测算

• 利润测算假设：铁矿石采用50%国内矿+50%长协矿；焦炭外购50%，自炼焦50%。
• 毛利变化：各主要钢材品种毛利变化显示，螺纹钢、热轧板卷等品种毛利有所上升。

六、下游行业指标

• 城镇固定资产投资完成额：累计值从2015年9月的394,531亿元增长至2016年2月的380,080亿元，YOY保持稳定。
• 建筑安装工程投资：从2015年9月的274,266亿元增长至2016年2月的272,120亿元，YOY保持稳定。
• 设备工器具投资：从2015年9月的75,382亿元增长至2016年2月的59,840亿元，YOY有所下降。
• 其他费用投资：从2015年9月的44,883亿元增长至2016年2月的48,120亿元，YOY保持稳定。

风险提示

• 大盘系统风险
• 供给侧改革力度不达预期
• 钢厂大面积复产
• 个股转型不达预期

投资要点

• 推荐标的：
  • 选择弹性大的标的：三钢闽光
  • 安全边际高、弹性也不错的标的：大冶特钢
  • 增发价倒挂或平价的品种：首钢股份、河钢股份
  • 真正的成长股：应流股份

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券研究所