20201107-兴业证券-钢铁行业周报_螺纹钢去库速度加快_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现中性，钢材价格小幅上涨，库存去化速度加快，利润上升，但原材料价格有所下降。分析师邱祖学指出，行业评级维持“中性”，并建议关注具有估值低、分红高、下游多元分散风险的中厚板标的，以及具备成本优势和盈利能力的长材标的。

主要观点与关键信息

一、国内钢材市场

• 价格走势：本周国内钢材价格整体上涨，螺纹钢HRB400 20mm价格为3930元/吨，较上周上涨2.9%；热轧3.0mm价格为4180元/吨，上涨3.0%；冷轧1.0mm价格为4970元/吨，上涨2.3%；中板普20mm价格为3970元/吨，上涨0.3%。
• 库存去化：螺纹钢社库和厂库分别环比下降9.0%和8.8%，库存去化速度加快，其中螺纹钢社库下降11.26%。
• 需求端：建筑钢材成交日均值环比上升2.4%，螺纹钢表需环比上升1.5%，表明下游工程需求强劲。
• 产量：螺纹钢产量环比下降1.1%至359.35万吨，五大钢材产量环比上升2.38万吨，板材产量上升，建筑钢材产量下降。

二、国际钢材市场

• 美国市场：热卷和冷卷价格稳中有升，热镀锌价格上升，中厚板价格稳定。
• 欧洲市场：钢材市场价格整体呈上升趋势，但部分品种价格略有下降。
• 日本市场：钢材价格略有波动，部分品种价格上升。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：本周铁矿石价格下降，62%铁矿石指数收于117.45美元/吨，较上周下降0.4%。国产矿价格下跌，进口矿价格震荡。
• 海运费：铁矿石海运费下跌，巴西图巴朗-青岛海运费为13.98美元/吨，下降7.4%；西澳-青岛海运费为6.78美元/吨，下降4.5%。
• 废钢与焦炭：废钢价格上升60元/吨，焦炭价格上升50元/吨，显示原材料市场对钢材价格有一定支撑。

四、国内钢厂生产情况

• 高炉开工率：本周Mysteel调研显示，全国高炉开工率为67.13%，较上周下降0.69%。
• 产能利用率：全国钢厂产能利用率为77.05%，较上周下降0.19%；剔除淘汰产能的利用率为83.88%，较上周下降0.2%。
• 盈利率：钢厂盈利率为79.75%，较上周上升0.61%。
• 电炉钢：电炉钢利润环比上升，但部分区域由于废钢价格上涨缓慢，预计下周产量可能增加。

五、库存变化

• 螺纹钢总库存：614万吨，环比下降9.0%。
• 热轧总库存：270万吨，环比下降2.6%。
• 钢材全部库存：1230万吨，环比下降6.0%。
• 地区库存：螺纹钢库存在华北、华东、华南、东北地区均呈现下降趋势，其中华东地区库存下降最明显。

六、利润情况测算

• 螺纹钢：吨毛利环比上升82元/吨。
• 热轧：吨毛利环比上升68元/吨。
• 冷轧：吨毛利环比上升42元/吨。
• 电炉钢：利润继续上升，但受废钢价格影响，部分区域产量可能增加。

七、钢铁行业下游行业

• 房地产：10月房地产开发投资完成额同比增长5.6%，但房屋新开工面积同比下降3.4%，房屋竣工面积同比下降11.6%。
• 汽车行业：10月销量预估完成254.4万辆，同比增长11.4%，其中商用车销量增长显著。
• 工业指标：工业增加值当月同比上升6.9%，发电量同比增长5.3%，显示经济复苏迹象。

八、主要钢铁公司估值

• 普钢PB：普钢PB及其与A股PB的比值有所变化，建议关注估值低、分红高、下游多元的中厚板标的，如南钢股份、华菱钢铁。
• 长材标的：建议关注成本优势显著、盈利能力强的长材标的，如方大特钢、三钢闽光。
• 特钢标的：建议关注中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 高温合金：建议关注ST抚钢、应流股份。

风险提示

• 地产用钢需求断崖式下滑：可能对钢材价格造成压力。
• 钢价大幅下跌：可能影响行业利润。
• 原材料价格大幅波动：可能对成本和利润产生影响。

重点数据汇总

图表说明

• 图1-5：展示了螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板和中板的库存与价格变动情况。
• 图6：热轧与螺纹钢价差变化。
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8-9：美元和主要汇率走势。
• 图10-13：铁矿石、焦炭、废钢和海运价格走势。
• 图14-17：高炉开工率、盈利钢厂比例、产能利用率变化。
• 图18-22：不同地区螺纹钢库存变化及全国钢材库存统计。
• 图23-25：铁矿石港口库存、毛利变化及普钢PB比值。
• 图26：本周涨幅前10只股票。

总结

本周国内钢材市场价格整体上涨，库存去化速度加快，利润上升，但原材料价格有所下降。分析师邱祖学认为，尽管短期钢价有支撑，但行业整体评级维持“中性”。建议关注具有估值优势和盈利能力的钢企，尤其是中厚板和长材标的。同时，需警惕房地产需求下降和原材料价格波动对行业的影响。