20160306-华创证券-农业_生猪价格企稳回升_肉鸡产业链价格上涨超预期_17页_983kb

农业行业总结

核心内容

农业行业近期呈现出一定的复苏迹象，特别是在生猪和肉鸡产业链方面。生猪价格企稳回升，肉鸡产业链价格涨幅超预期，显示出行业景气度的提升。农业板块整体表现略逊于沪深300指数，但部分个股表现突出，受到市场关注。

主要观点

• 生猪价格：3月4日全国生猪价格为18.26元/公斤，较上周上涨0.72%，同比上涨53.83%。猪粮比为9.46，同比上涨88.07%。自繁自养头均盈利回升至739元/头，预计猪价上涨周期将持续至2017年第二季度。
• 肉鸡产业链：受美国、法国禽流感事件影响，祖代鸡引种量大幅减少，导致肉鸡产业链景气度持续提升。鸡苗价格已涨至5.35-5.65元/羽，环比上涨17.3%；肉毛鸡价格上涨至5.02-5.12元/斤，环比上涨19.1%。相关公司如仙坛股份、圣农发展、民和股份等受到强烈推荐。
• 行业表现：上周农林牧渔(申万)指数上涨0.15%，跑输沪深300指数4.64个百分点。年初至今，该板块下跌19.64%，而沪深300指数上涨17.08%。
• 政策动向：玉米价格改革方案预计于3月公布，李克强强调完善农业保险制度，兴天地农业正式启动上市计划。

关键信息

价格与盈利

推荐公司及评级

投资策略

• 农业板块具备进可攻退可守的特性，重点推荐养殖板块。
• 由于生猪产业去产能充分，预计本轮猪价上涨周期将延续至2017年第二季度。
• 肉鸡产业链因引种量减少，景气度持续提升，父母代鸡苗价格有望超过50元/套。
• 农业板块整体估值处于历史中等水平，但部分个股如牧原股份、温氏股份、仙坛股份等因其基本面支撑而被重点推荐。

行业动态

• 2015年全国生猪出栏：70825万头，同比下降3.7%。
• 玉米价格改革方案：预计于3月公布，旨在调整国内玉米价格以应对进口压力。
• 农业保险制度：李克强提出完善农业保险制度，强化农业基础支撑。
• 兴天地农业上市计划：正式启动上市计划，目标三年内销售收入过10亿元，利润过2亿元。

风险提示

农业行业面临自然灾害、食品安全及畜禽疫病等多重风险，可能对投资产生不利影响。

分析师介绍

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士，拥有丰富的行业研究经验。
• 曹岩、谢磊、冯鹤：华创证券助理分析师，分别来自不同背景，具备相关行业研究能力。

评级体系说明

• 公司投资评级：分为强推、推荐、中性、回避，依据未来6个月内预期涨幅。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，依据未来3-6个月内行业指数预期涨幅。

总结

农业板块在生猪与肉鸡产业链方面表现积极，显示出较强的复苏潜力。尽管行业整体表现不如沪深300指数，但部分个股因基本面改善和政策利好而受到推荐。玉米价格改革方案的推出及农业保险制度的完善为行业提供了政策支持，同时，兴天地农业的上市计划也显示行业整合与发展的趋势。投资者应关注行业基本面及政策动向，同时注意相关风险。