20211018-国信证券-非金属建材周报（21年第42周）_水泥供给持续受限_玻纤节后价格涨幅明显_16页

非金属建材行业周报总结（2021年第42周）

核心内容概览

本报告为2021年10月18日发布的非金属建材行业周报，整体对建材行业给予超配评级，认为行业具备一定的投资价值。报告从水泥、玻璃、其他建材、市场表现、行业数据、公司动态、风险提示等多个维度对建材行业进行了分析。

主要观点

水泥行业

• 价格持续上涨：全国P.O42.5高标水泥平均价为621.8元/吨，环比上涨8.62%，主要受限电、能耗双控及煤炭价格上涨影响。
• 供应紧张：水泥库容比为46.9%，环比下降2.8个百分点，显示供应仍偏紧。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格继续上调，部分地区因环保限产导致供应紧张。
  • 东北：水泥价格大幅推涨，部分区域因限电停产。
  • 华东：价格继续上行，但部分区域受山东水泥冲击，出货量下降。
  • 中南：熟料生产线停产，供应收缩，价格继续上涨。
  • 西北：水泥价格大幅上调，受煤炭成本上升影响。
• 投资建议：继续关注限电边际变化，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材。

玻璃行业

• 价格环比下跌：国内浮法玻璃均价为3151.75元/吨，环比下跌7.12%，但部分区域市场需求有所好转。
• 库存下降：玻璃生产线库存环比减少3.66%，但同比上升24.95%。
• 区域表现：部分区域如沙河、京津唐、华南等市场有所改善，但整体需求仍偏弱。
• 投资建议：中长期关注科技升级，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材

• 玻纤行业：无碱玻纤池窑粗纱价格明显上涨，电子纱市场整体趋稳。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技，认为行业有望进入高质量扩张阶段。

关键信息

宏观经济数据

• 社融回落：9月新增社融2.9万亿，同比少增5693亿，社融存量同比增长10%。
• M2增速：截至9月末，M2增速为8.3%，环比回升0.1个百分点，略超市场预期。
• 基建与地产：基建投资有望因专项债提速而改善，地产在调控下承压，但整体仍保持韧性。

原材料价格

• 煤炭价格：上涨至2000元/吨以上，推动水泥价格上涨。
• 动力煤：环比上涨20.68%。
• 纯碱：环比上涨11.91%。
• 原油：WTI价格环比上涨5.51%。

行业表现

• 市场表现：建材板块跑输沪深300指数，近半年跌幅达8.58%。
• 涨跌幅排名：玻璃涨幅最大（+6.0%），涂料次之（+5.5%），其他建材（+2.2%）；耐火材料跌幅最大（-5.4%），水泥管（-4.7%），门窗幕墙（-3.7%）。

个股表现

• 涨幅前五：亚泰集团（+31.8%）、万里石（+24.6%）、华立股份（+19.6%）、悦心健康（+13.3%）、石英股份（+11.4%）。
• 跌幅前五：国统股份（-10.7%）、华新水泥（-8.1%）、万年青（-8.0%）、三和管桩（-7.8%）、韩建河山（-7.7%）。

行业及公司重要事项

行业政策

1. 发改委调控：推动电厂提高煤炭库存，放开燃煤发电上网电价浮动范围。
2. 限电政策：多地水泥企业实施限产或停产，如山东、黑龙江等地计划错峰停产。
3. 房地产调控：房地产信托成立规模环比下滑，地产投资承压。

公司动态

• 金晶科技：前三季度营收同比增长48.82%，净利润增长581.11%。
• 旗滨集团：前三季度营收增长64.24%，净利润增长200.85%。
• 九鼎新材：预计前三季度净利润增长150%-200%。
• 蒙娜丽莎：实际控制人质押可转债，占可转债余额63.59%。
• 金圆股份：控股股东解除质押，子公司获得政府补助。
• 万里石：前三季度净利润增长183.90%-269.08%。
• 三和管桩：净利润同比减少72.96%-75.04%。
• 西部建设：第三季度签约量同比下降14.00%，销售量增长10.10%。

下周重大事项提醒

• 洛阳玻璃：股东大会召开、互联网投票、解禁。
• 上峰水泥：股东大会召开。
• 鲁阳节能：分红股权登记。
• 中材科技：三季报预计披露。
• 福莱特：三季报预计披露。
• 西部建设：三季报预计披露。
• 万里石：三季报预计披露。
• 其他公司：包括海象新材、惠达卫浴、塔牌集团等，均有三季报披露及分红安排。

风险提示

• 项目落地低于预期：政策变动可能影响项目推进。
• 供给增加超预期：若限电政策放松，可能导致供应增加。
• 成本上涨超预期：原材料价格波动可能影响企业利润。
• 市场波动风险：行业整体受宏观经济和政策影响较大，需警惕市场波动。

投资建议

• 水泥：关注限电边际变化，推荐优质龙头。
• 玻璃：短期需求疲软，但中长期科技升级是看点。
• 其他建材：玻纤行业具备增长潜力，电子纱市场趋稳。
• 整体策略：建议积极布局优质企业，关注政策及成本变化对行业的影响。

投资评级

• 股票评级：买入（+20%）、增持（+10%-20%）、中性（±10%）、卖出（-10%）。
• 行业评级：超配（+10%以上）、中性（±10%）、低配（-10%以下）。

总结

本报告指出，建材行业整体处于超配状态，主要受益于政策支持与成本推动。水泥价格持续上涨，供应紧张，建议关注限电政策变化及龙头企业；玻璃市场短期承压，但中长期科技升级是看点；玻纤行业具备增长潜力，推荐龙头企业。同时，报告提醒投资者关注政策变动、成本波动及市场风险，建议在合理估值基础上布局。