20210930-国信证券-非金属建材行业10月投资策略_水泥玻纤涨价超预期_关注限电后续变化_24页_2mb

非金属建材行业10月投资策略总结

核心内容

本报告为国信证券经济研究所发布的非金属建材行业10月投资策略，旨在分析行业走势、投资机会及风险提示，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 行业整体表现：9月建材板块下跌5.92%，跑输沪深300指数5.51个百分点，其中水泥、玻纤板块表现较好，玻璃板块出现回落。
• 水泥行业：受能耗“双控”、限电限产等影响，水泥价格大幅攀升，库存快速下降，短期供需格局边际收紧，预计后续走势与限电政策密切相关。
• 玻璃行业：价格高位震荡，库存缓慢抬升，需求表现平平，但地产竣工需求回暖为行业提供支撑，预计全年供需紧平衡状态有望保持。
• 玻纤行业：9月价格涨幅超预期，电子纱维持高位运行，库存处于历史低位，供需偏紧，后期或继续高位维稳。
• 其他建材：部分优质赛道表现突出，如防水、涂料、五金等，推荐关注龙头公司。

关键信息

9月市场回顾

• 建材板块表现：9月下跌5.92%，跑输沪深300指数5.51个百分点。
• 细分板块表现：
  • 涨幅前三：玻纤（+32.13%）、耐火材料（+30.20%）、水泥（+24.89%）。
  • 跌幅前三：涂料（-32.62%）、防水材料（-17.84%）、其他（-11.93%）。
• 水泥板块：9月上涨1.79%，龙头公司上涨2.57%，跑赢沪深300指数。
• 玻璃板块：9月下跌13.27%，龙头公司下跌23.67%，表现较差。
• 其他建材板块：9月下跌7.33%，龙头公司下跌6.63%。

专项债发行提速与地产竣工回暖

• 专项债发行：1-8月专项债发行额达1.84亿，完成全年限额的53.2%，8月新增专项债发行创年内新高。
• 地产开发投资：1-8月同比增长10.9%，增速环比回落1.8个百分点。
• 竣工面积：1-8月同比增长25.96%，8月单月增长28.44%，显示竣工端回暖。
• 地产前端压力：商品房销售面积同比下滑8.54%，新开工面积同比减少16.8%，显示地产前端承压。

水泥与玻纤市场动态

• 水泥价格：9月全国水泥价格大幅上涨，部分地区超过700元/吨。
• 水泥库存：全国平均库容比降至47.8%，部分地区库存下降明显。
• 玻纤涨价：9月池窑纱价格调涨，电子纱价格维持高位。
• 玻纤库存：重点池窑企业库存处于历史低位，供需偏紧。

10月投资组合推荐

• 推荐公司：中国巨石、海洋王、坚朗五金、中材科技。
• 组合表现：9月组合平均收益1.66%，跑赢申万建材指数8.58个百分点；累计收益187.73%，跑赢申万建材指数166.85个百分点。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

行业投资策略

• 水泥行业：短期关注限电政策变化，中长期以稳为主，推荐龙头企业。
• 玻璃行业：短期需求偏弱，中长期看好地产竣工需求和消费升级。
• 玻纤行业：短期价格超预期，中长期供需偏紧，推荐优质龙头。
• 其他建材：关注防水、涂料、五金等优质赛道，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、伟星新材、兔宝宝、再升科技。

重点公司盈利预测与投资评级

附表：9月公司重点信息摘录

• 石英股份：拟转让商业房产，特定股东拟减持。
• 光威复材：减持股份，老客户成交价有调整空间。
• 东鹏控股：获得发明专利证书，收购公司以提升市占率。
• 三棵树：解除质押，部分股份质押。
• 金晶科技：解除质押，部分股份解除质押。
• 山东玻纤：限售股上市流通，公开发行可转债获审核通过。
• 海南发展：非公开发行股票获得批复。
• 法狮龙：回购股份用于员工持股计划。
• 科顺股份：设立子公司，取消原有投资计划。
• 海螺水泥：高管变动，新总经理任命。
• 坚朗五金：获得发明专利证书。
• 金圆股份：解除质押，收购股权。
• 洛阳玻璃：增资子公司，现金管理。
• 北新建材：收购多家子公司股权。
• 海象新材：获得政府补助。
• 三圣股份：解除质押，部分股份质押。
• 蒙娜丽莎：转股价格调整，获得发明专利证书。
• 金隅集团：获得土地使用权。
• 再升科技：员工持股计划。
• 兔宝宝：增资子公司，获得股份。
• 海螺水泥：董事及总经理变动。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价优于市场指数20%以上）、增持（优于10%-20%）、中性（介于±10%）、卖出（弱于10%以上）。
• 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于±10%）、低配（弱于10%以上）。

分析师承诺

• 报告所采用数据来自合规渠道，分析基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

投资建议

• 立足长远，逢低布局优质企业。
• 关注限电后续变化，把握涨价预期。
• 分行业推荐：水泥、玻璃、玻纤、其他建材。
• 建议关注优质龙头，把握结构性机会。