> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业2026年中期策略报告总结 ## 核心内容概览 2026年中期建筑材料行业策略报告聚焦于消费建材、水泥、玻璃及玻纤等细分领域，分析了行业整体表现及投资建议。报告指出，地产端持续承压，但部分行业如消费建材、玻纤正逐步显现底部迹象，且受益于AI等新兴需求，未来有望迎来改善。 ## 主要观点与关键信息 ### 消费建材 - **行业表现**：地产需求仍未明显改善，多数企业收入环比下降，但部分企业受益于行业竞争格局优化和前期低基数，实现收入增长。如北新建材、东方雨虹和科顺股份。 - **价格与成本**：防水和涂料企业通过提价改善盈利，但成本端受原油价格上涨影响，部分企业面临盈利压力。 - **投资建议**：推荐关注东方雨虹、三棵树等龙头企业，其在价格战趋缓、渠道变革和地产政策加码下有望率先受益。建议关注旗滨集团和金晶科技，受益于玻璃盈利改善。 ### 水泥行业 - **行业表现**：需求端持续疲软，供给端产能过剩，价格处于低位，企业盈利承压。2025年水泥产量同比下降6.9%，创2010年以来新低。 - **区域表现**：华北、东北、华东、中南、西北区域水泥产量同比大幅下降，西南地区略有改善。 - **价格与成本**：全国水泥均价下跌4.4%，部分区域价格跌破成本线。成本端煤炭价格下调，有助于企业降低成本。 - **投资建议**：建议关注海螺水泥，受益于春节后复工改善和地产需求预期回升。中长期来看，反内卷和产能优化将改善行业格局。 ### 玻璃行业 - **行业表现**：2025年玻璃行业整体处于亏损状态，2026年一季度价格继续下行，盈利承压。 - **供给与需求**：供给端出现自发产能减少，环保政策推动产线升级，高能耗小窑炉加速出清。需求端因地产竣工低迷，整体偏弱。 - **投资建议**：推荐旗滨集团，受益于玻璃盈利改善。建议关注金晶科技，作为潜在受益标的。 ### 玻纤行业 - **行业表现**：2025年玻纤行业迎来周期回暖和结构升级，量价齐升，盈利显著修复。高端电子布需求强劲，受益于AI、光伏、新能源汽车等新兴领域。 - **供给与需求**：供给端产能增速边际放缓，需求端因AI带动持续高增，传统电子布与高端电子布价格持续上涨。 - **投资建议**：推荐关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等企业，受益于AI需求增长。产业链相关建议关注建滔集团和建滔积层板。 ## 风险提示 1. **宏观经济下行风险**：行业整体需求下滑，企业产品滞销，可能拖累业绩。 2. **地产市场超预期下滑**：对建材需求不足，影响公司盈利。 3. **行业协同破裂**：区域公司协同破裂，导致供大于求，价格下跌，影响企业表现。 ## 行业分化与盈利改善趋势 - 消费建材行业中，部分企业如东方雨虹、三棵树、北新建材等表现出较强抗压能力，业绩增长显著。 - 水泥行业整体承压，但部分企业通过优化运营和成本控制，实现盈利改善。 - 玻纤行业受益于AI和新能源需求，呈现高景气态势，企业盈利显著提升。 - 玻璃行业在供给出清和需求改善下，有望迎来盈利回暖。 ## 投资建议总结 | 行业 | 推荐企业 | 依据说明 | |------------|----------------------------|----------| | 消费建材 | 东方雨虹、三棵树 | 价格战趋缓，需求改善，渠道优化 | | 水泥 | 海螺水泥 | 复工改善，地产需求预期回升 | | 玻璃 | 旗滨集团、金晶科技 | 供给出清，盈利改善 | | 玻纤 | 中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材 | AI需求增长，高端产品涨价 | ## 行业评级与基准指数 | 类别 | 评级 | 说明 | |------------|--------|------| | 公司评级 | 强烈推荐 | 预计未来12个月内相对基准指数有20%以上涨幅 | | 公司评级 | 推荐 | 预计未来12个月内相对基准指数有10%以上涨幅 | | 公司评级 | 中性 | 预计未来12个月内相对基准指数在-10%至10%之间波动 | | 公司评级 | 减持 | 预计未来12个月内相对基准指数有10%以上跌幅 | | 行业评级 | 推荐 | 预计未来12个月内行业表现强于基准指数 | | 行业评级 | 中性 | 预计未来12个月内行业表现与基准指数持平 | | 行业评级 | 减持 | 预计未来12个月内行业表现弱于基准指数 | ## 基准指数说明 - **A股市场**：以沪深300指数为基准。 - **香港市场**：以恒生指数为基准。 - **美股市场**：以标普500指数为基准。 ## 分析师声明 报告内容基于分析师的职业理解，数据和信息来源于公开合规渠道，力求独立、客观和公正，不受到任何第三方影响。 ## 免责声明 本报告仅供C3及以上等级的投资者使用，内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。