非金属建材中期行业策略报告_消费建材底部位置渐显_AI产业链促进玻纤景气度提升_30页_940kb

建筑材料行业2026年中期策略报告总结

核心内容概览

2026年中期建筑材料行业策略报告聚焦于消费建材、水泥、玻璃及玻纤等细分领域，分析了行业整体表现及投资建议。报告指出，地产端持续承压，但部分行业如消费建材、玻纤正逐步显现底部迹象，且受益于AI等新兴需求，未来有望迎来改善。

主要观点与关键信息

消费建材

• 行业表现：地产需求仍未明显改善，多数企业收入环比下降，但部分企业受益于行业竞争格局优化和前期低基数，实现收入增长。如北新建材、东方雨虹和科顺股份。
• 价格与成本：防水和涂料企业通过提价改善盈利，但成本端受原油价格上涨影响，部分企业面临盈利压力。
• 投资建议：推荐关注东方雨虹、三棵树等龙头企业，其在价格战趋缓、渠道变革和地产政策加码下有望率先受益。建议关注旗滨集团和金晶科技，受益于玻璃盈利改善。

水泥行业

• 行业表现：需求端持续疲软，供给端产能过剩，价格处于低位，企业盈利承压。2025年水泥产量同比下降6.9%，创2010年以来新低。
• 区域表现：华北、东北、华东、中南、西北区域水泥产量同比大幅下降，西南地区略有改善。
• 价格与成本：全国水泥均价下跌4.4%，部分区域价格跌破成本线。成本端煤炭价格下调，有助于企业降低成本。
• 投资建议：建议关注海螺水泥，受益于春节后复工改善和地产需求预期回升。中长期来看，反内卷和产能优化将改善行业格局。

玻璃行业

• 行业表现：2025年玻璃行业整体处于亏损状态，2026年一季度价格继续下行，盈利承压。
• 供给与需求：供给端出现自发产能减少，环保政策推动产线升级，高能耗小窑炉加速出清。需求端因地产竣工低迷，整体偏弱。
• 投资建议：推荐旗滨集团，受益于玻璃盈利改善。建议关注金晶科技，作为潜在受益标的。

玻纤行业

• 行业表现：2025年玻纤行业迎来周期回暖和结构升级，量价齐升，盈利显著修复。高端电子布需求强劲，受益于AI、光伏、新能源汽车等新兴领域。
• 供给与需求：供给端产能增速边际放缓，需求端因AI带动持续高增，传统电子布与高端电子布价格持续上涨。
• 投资建议：推荐关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等企业，受益于AI需求增长。产业链相关建议关注建滔集团和建滔积层板。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：行业整体需求下滑，企业产品滞销，可能拖累业绩。
2. 地产市场超预期下滑：对建材需求不足，影响公司盈利。
3. 行业协同破裂：区域公司协同破裂，导致供大于求，价格下跌，影响企业表现。

行业分化与盈利改善趋势

• 消费建材行业中，部分企业如东方雨虹、三棵树、北新建材等表现出较强抗压能力，业绩增长显著。
• 水泥行业整体承压，但部分企业通过优化运营和成本控制，实现盈利改善。
• 玻纤行业受益于AI和新能源需求，呈现高景气态势，企业盈利显著提升。
• 玻璃行业在供给出清和需求改善下，有望迎来盈利回暖。

投资建议总结

行业评级与基准指数

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 香港市场：以恒生指数为基准。
• 美股市场：以标普500指数为基准。

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