非金属建材行业10月投资策略：水泥玻纤涨价超预期，关注限电后续变化-20210930-国信证券-24页_1mb

非金属建材行业10月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年9月30日发布的非金属建材行业10月投资策略，核心内容围绕行业9月表现、政策影响、市场供需变化及投资建议展开，整体对建材行业维持“超配”评级。

主要观点

9月市场回顾

• 建材板块9月下跌5.92%，跑输沪深300指数5.51个百分点。
• 水泥板块上涨1.79%，跑赢沪深300指数2.20个百分点。
• 玻璃板块下跌13.27%，跑输沪深300指数12.85个百分点。
• 其他建材板块下跌7.33%，跑输沪深300指数6.92个百分点。
• 玻纤板块涨幅领先，9月涨幅达32.13%。
• 建材行业在申万一级行业中排名25位，整体表现偏弱。

专项债发行提速与地产竣工回暖

• 1-8月全国广义基建投资同比增长2.58%，增速环比回落1.61pct。
• 专项债发行进度加快，8月新增专项债发行创年内新高。
• 房地产开发投资完成额同比增长10.9%，但增速放缓。
• 房地产竣工面积同比增长25.96%，尤其是8月单月同比增长28.44%，显示竣工端持续回暖。

水泥与玻纤行业表现

• 水泥行业：受能耗“双控”、限电限产影响，水泥价格大幅上涨，库存快速下降。
• 玻纤行业：9月涨价超预期，池窑纱价格上调，电子纱维持高位运行，库存处于历史低位。
• 玻璃行业：价格高位震荡，库存缓慢抬升，需求表现平平。

关键信息

10月投资组合推荐

• 推荐公司：中国巨石、海洋王、坚朗五金、中材科技
• 投资策略：逢低布局优质企业，分行业关注龙头。

分行业投资建议

• 水泥行业：短期关注限电后续变化，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材。
• 玻璃行业：推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A，关注竣工需求回暖和消费升级。
• 玻纤行业：推荐中国巨石、中材科技，关注价格持续上涨和订单支撑。
• 其他建材：推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技，关注优质赛道和结构性机会。

行业估值

• 截至9月24日，水泥板块PE为6.9x，PB为1.2x；玻璃板块PE为18.3x，PB为4.4x；其他建材板块PE为21.3x，PB为3.6x。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

附表：9月公司重点信息摘录

附表：投资评级说明

分析师承诺

• 报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。

投资建议

• 建议投资者关注水泥、玻纤、玻璃等子行业动态，把握限电带来的涨价预期。
• 逢低布局优质企业，关注龙头企业在行业中的表现。
• 长期看好建材行业，尤其关注竣工端回暖和消费升级带来的机会。