20210816-华宝证券-非金属建材点评报告_水泥旺季提价来临_行业迎来布局契机_5页_717kb

水泥行业旺季提价与投资机会分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前水泥行业价格回升的背景、行业格局变化、供需趋势及投资建议，指出水泥行业正迎来价格反弹和估值修复的契机。

主要观点

1. 行业价格回升

• 近期涨价事件：2021年8月中旬，全国多地水泥价格继续上涨，尤其以华东、西南市场为主。江苏、云南、山东等地主要水泥厂家上调高标水泥价格，涨幅在20-50元/吨。
• 推动因素：错峰生产、限电政策、原材料成本上涨及下游需求回暖共同推动了水泥价格的回升。
• 趋势预测：随着8月下旬市场走出淡季，下游需求有望明显提升，水泥价格将呈现持续攀升态势。预计10月、11月进入需求旺季后，价格将出现新一轮反弹。

2. 宏观经济背景

• 经济下行压力：下半年经济下行压力显现，但国内货币政策保持流动性合理充裕，专项债加快发行，财政政策加强跨周期调节，有助于缓解经济压力。
• 基建投资支持：多地重大项目密集开工，如安徽、山东、广东，显示基建投资有望保持恢复性增长，为水泥需求提供支撑。

3. 行业格局优化

• 兼并重组趋势：近年来，水泥行业通过供给侧结构性改革和国企改革，加快兼并重组步伐，提升产业集中度。
• 集中度数据：中国前50家大企业集团的水泥熟料设计产能占全国总产能的76%，前10家占57%，CR5占46%，显示行业集中度持续提升。
• 龙头企业整合：如冀东水泥在2021年启动第三次重组，金隅集团水泥资产将整合至冀东水泥，进一步巩固龙头地位。

4. 区域供需分化

• 区域表现差异：长三角市场需求最强，其次是华南市场；西南市场由于供给过剩，需进一步延长错峰生产以实现供需再平衡。
• 价格走势：全国水泥价格指数上涨3.6%，同比上涨4.6个百分点，显示价格回升态势。

5. 投资建议

• 估值修复预期：当前水泥板块市净率和市盈率处于历史低位，随着需求预期回升，板块估值有望修复。
• 盈利支撑：碳中和背景下供给侧持续收紧，有利于提升行业盈利中枢和稳定性。长三角等核心市场在旺季中供需紧张，支撑景气高位震荡。
• 政策支持：政府支持龙头企业兼并重组，预计未来行业集中度将进一步提升。

关键信息

供需格局

• 需求端：下半年水泥需求有望保持稳定，2022年预计维持在23亿吨左右。
• 供给端：错峰限产、产能置换等政策持续执行，有助于压减过剩产能，优化供给结构。

风险提示

• 宏观政策风险：国内货币政策收紧可能影响基建项目开工，房地产调控政策将对水泥需求产生直接影响。
• 原材料成本风险：煤炭等原材料价格波动可能影响水泥企业盈利能力。

表格数据（部分重点公司）

总结

水泥行业在多重因素推动下正迎来价格反弹与估值修复的机会。随着错峰生产、限电政策、原材料成本上涨及下游需求回暖，行业价格逐步回升。同时，供给侧结构性改革和国企改革持续推进，行业集中度提升，龙头企业竞争力增强。在政策支持和市场预期改善的背景下，水泥板块具备一定的投资价值，但需关注宏观政策及原材料成本波动带来的风险。