20160629-太平洋-新能源汽车2016年下半年新能源汽车投资策略_开局慢热_旺季爆发_18页_1mb

新能源汽车投资策略总结

核心内容

新能源汽车产业在2016年下半年展现出强劲的发展势头，主要得益于国家政策支持、技术进步、市场接受度提升以及产业链的逐步完善。该行业呈现出明显的纯电化、乘用车高端化和主流车型集中化趋势，行业龙头逐渐显现。

主要观点

• 新能源汽车产销量增长显著：2016年1-5月，新能源汽车产销量分别达到13.2万辆和12.6万辆，同比增长131.4%和134.1%，其中纯电动汽车销量增长尤为突出。
• 乘用车市场高端化趋势明显：新能源乘用车销售中，A级车和B级车占比显著上升，C级车也开始销售，反映出消费者对高端新能源汽车的需求增加。
• 纯电动物流车将爆发：已签约待发货的纯电动物流车超过10万辆，市场潜力巨大，预计下半年将出现显著增长。
• 三元动力电池供应紧张：由于扩产进度缓慢，三元动力电池面临供不应求的局面，尤其是技术成熟和领先的三元动力电池产品可能涨价。
• 充电桩建设加快：国家电网和南方电网的充电桩招标推动行业发展，直流快充设备将成为重点受益领域。

关键信息

1. 产销量与市场结构

• 2016年1-5月，新能源汽车累计产销量分别为13.2万辆和12.6万辆。
• 纯电动汽车销量占比达43.56%，混合动力汽车销量占比24.41%。
• 纯电动客车销量占比17.79%，混合动力客车销量占比2.69%。
• 纯电动专用车销量占比3.48%，主要受补贴政策未出台影响。

2. 乘用车市场趋势

• 纯电动乘用车A00级比例从68.8%下降至40%，A级车比例上升至30%。
• 混合动力乘用车A级车比例从99.5%下降至50%，B级车比例上升至45%。
• 高端新能源汽车逐渐进入市场，如北汽EU260、比亚迪秦E6/腾势等。

3. 纯电动物流车发展

• 已签订单超过11.3万辆，预计下半年将有显著增长。
• 多款纯电动物流车进入《免征车辆购置税新能源汽车目录》，三元电池因其高能量密度和成本优势成为首选。

4. 动力电池行业

• 国内动力电池企业数量预计2016年达150家，是2013年的3.5倍。
• 截至2016年6月，共有56家企业进入动力电池目录，未来扩容缓慢，部分企业可能被淘汰。
• 三元动力电池全年需求预计达8-10GWh，同比增长3倍，预计下半年出现供不应求。

5. 充电桩建设与补贴

• 国家电网2016年计划完成50亿充电桩招标，已完成13亿，下半年招标金额预计超过30亿。
• 南方电网计划2020年前投资30亿建设充电桩，已启动首批招标。
• 地方政府出台多项补贴政策，推动充电桩建设，部分城市已明确补贴标准和充电桩数量目标。

投资策略

• 推荐股票组合：当升科技、智慧能源、亿纬锂能、长信科技、科陆电子和江特电机。
• 推荐理由：
  • 当升科技：三元正极材料供应商，技术指标优秀。
  • 智慧能源：系统集成能力强，受益于充电桩建设。
  • 亿纬锂能：动力电池企业，未来有望受益于三元电池需求增长。
  • 长信科技：受益于新能源汽车发展，尤其是充电桩设备制造。
  • 科陆电子：在充电桩领域有较强竞争力。
  • 江特电机：电机电控企业，受益于新能源汽车产业链发展。

风险提示

• 地方补贴政策不达预期：地方补贴力度和出台时间将影响新能源汽车推广速度。
• 充电网络建设迟缓：技术接口不统一可能导致充电网络建设延迟，影响行业整体发展。
• 新能源汽车重大安全事故：若出现重大安全事故，可能影响市场信心。
• 市场认可度不高：新能源汽车作为新事物，仍需时间让消费者接受。

图表目录（关键数据）

• 图表1：15和16年1-5月新能源汽车累计产销量
• 图表2：16年1-5月新能源汽车按类型分产销量
• 图表3：2016年1-5月各类型车销量
• 图表4：2016年1-5月各类型车销量占比
• 图表5：新能源汽车销售结构
• 图表6：纯电动客车主要车企产量
• 图表7：新能源乘用车主要车企销量及完成率
• 图表8：道路机动车辆生产企业及产品公告第285批
• 图表9：道路机动车辆生产企业及产品公告第286批
• 图表10：第8批《目录》纯电动专用车比例
• 图表11：第8批《目录》纯电动专用车锂电池比例
• 图表12：纯电动物流车企业订单情况
• 图表13：动力电池企业数量
• 图表14：已进入动力目录的企业
• 图表15：动力电池企业产能扩建及达产预测
• 图表16：各类新能源汽车动力电池需求量
• 图表17：三元正极材料技术指标
• 图表18：2016年上半年各地区新能源汽车及充电桩政策
• 图表19：重点推荐公司及盈利预测

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%。
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。