20160629-太平洋-新能源汽车2016年下半年新能源汽车投资策略：开局慢热，旺季爆发_19页_1mb

新能源汽车投资策略总结（2016年下半年）

核心内容

本报告分析了2016年下半年新能源汽车产业的发展趋势，并提出了相关投资策略。新能源汽车市场呈现明显的纯电化、乘用车高端化、主流车型集中化趋势，行业龙头开始显现。同时，动力电池和充电桩产业也迎来快速增长，成为产业链中的关键受益环节。

主要观点

1. 新能源汽车产业持续快速发展

• 1-5月份产销量符合预期：2016年1-5月，我国新能源汽车产销量分别达到13.2万辆和12.6万辆，同比增长131.4%和134.1%。其中，纯电动汽车销量占比达43.56%，插电式混合动力汽车销量占比为24.41%。
• 市场变化明显：新能源乘用车市场正在加速高端化，A级车销量占比从10.6%增长至30%，B级车从0.5%增长至45%，C级车也开始销售。
• 纯电动物流车将爆发：已签约待发货的纯电动物流车超过10万辆，预计下半年将有显著增长，成为新能源汽车市场的重要增长点。

2. 动力电池需求大增，三元动力电池供应紧张

• 资本涌入，锂电池企业数量激增：2016年国内动力电池企业数量预计达到150家，是2013年的3.5倍。
• 动力电池目录发布：截至2016年6月，共有56家企业进入动力电池目录，未来目录扩容速度放缓，淘汰机制加强，国家补贴可能与目录挂钩。
• 三元动力电池需求激增：预计2016年三元动力电池需求量将达到8-10GWh，同比增长3倍。由于扩产进度低于预期，三元动力电池可能出现供不应求，技术成熟和领先的三元产品可能涨价。
• 三元材料分类：三元材料分为镍钴锰（NCM）和镍钴铝（NCA），NCM越往高镍方向发展，能量密度越高，但技术门槛和安全性问题也随之增加。

3. 充电桩设备制造景气度高

• 地方政策推动充电桩建设：多个地方政府出台了新能源汽车推广及充电桩建设政策，如甘肃、浙江、河南、深圳、上海、海南、北京、河北、江苏等，均提出充电桩建设目标和补贴政策。
• 国家电网与南方电网招标：国家电网2016年计划完成50亿元充电桩招标，目前已完成13亿元，下半年招标金额将超过30亿元。南方电网也计划在2020年前投资30亿元建设充电桩，以直流快充为主，技术领先的企业将受益。

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车市场呈现纯电化、高端化、集中化趋势。
• 市场增长：新能源乘用车全年推广目标为42万辆，完成率仅20%；纯电动物流车已签约订单超10万辆，预计下半年将爆发。
• 产业链受益：新能源汽车制造、动力电池、电机电控及充电桩设备制造将显著受益。
• 重点推荐股票组合：当升科技、智慧能源、亿纬锂能、长信科技、科陆电子、江特电机。

投资策略

• 投资主线：新能源汽车核心产业链（如动力电池、电机电控）和催生的新业态（如充电桩设备制造）。
• 推荐股票：
  • 当升科技（增持）
  • 亿纬锂能（买入）
  • 智慧能源（买入）
  • 长信科技（买入）
  • 科陆电子（买入）
  • 江特电机（买入）

风险提示

• 地方补贴政策不达预期：补贴力度和政策执行可能影响新能源汽车推广。
• 充电网络建设迟缓：统一技术接口的推行难度大，可能影响充电桩网络建设进度。
• 新能源汽车重大安全事故：电池安全问题可能引发市场担忧。
• 市场认可度不高：新能源汽车作为新事物，仍需时间被消费者接受。

图表目录（关键数据）

• 图表1：15和16年1-5月新能源汽车累计产销量
• 图表2：16年1-5月新能源汽车按类型分产销量
• 图表3：2016年1-5月各类型车销量
• 图表4：2016年1-5月各类型车销量占比
• 图表5：新能源汽车销售结构
• 图表6：纯电动客车主要车企产量
• 图表7：新能源乘用车主要车企销量及完成率
• 图表8：道路机动车辆生产企业及产品公告第285批
• 图表9：道路机动车辆生产企业及产品公告第286批
• 图表10：第8批《目录》纯电动专用车比例
• 图表11：第8批《目录》纯电动专用车锂电池比例
• 图表12：纯电动物流车企业订单情况
• 图表13：动力电池企业数量
• 图表14：已进入动力目录的企业
• 图表15：动力电池企业产能扩建及达产预测
• 图表16：各类新能源汽车动力电池需求量
• 图表17：三元正极材料标称技术指标
• 图表18：2016年上半年地方新能源汽车及充电桩政策
• 图表19：重点推荐公司及盈利预测

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%

联系信息

• 证券分析师：张学

  • 电话：010-88321528
  • 邮箱：zhangx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190511030001

• 联系人：张文臣

  • 电话：010-88321731
  • 邮箱：zhangwc@tpyzq.com

• 联系人：方杰

  • 邮箱：fangjie@tpyzq.com

研究院/机构信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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