20160629-中原证券-旅游行业2016年下半年投资策略：全域之下的花样旅游时代_25页_1mb

旅游行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2016年中国旅游行业的现状与发展趋势，提出了投资策略与重点推荐公司。2016年Q1，餐饮旅游行业整体表现较弱，但上市公司业绩增长稳定，受益于景区游客人数的增加。报告指出，国内旅游市场持续增长，投资格局呈现民营资本为主、政府及国企为辅的特点。同时，全域旅游与智慧旅游成为行业发展的新趋势，主题乐园与亲子游、演艺互动、旅游体育及游学概念是投资主线。

主要观点

• 旅游行业抗跌能力强：在2016年Q1，尽管行业整体下跌19.6%，但部分公司业绩表现稳健。
• 投资主线明确：
  • 主线一：关注拥有丰富景区资源、积极布局全域旅游与智慧旅游的公司。
  • 主线二：关注主题乐园、亲子游及演艺概念。
  • 主线三：关注旅游体育及游学概念。
• 重点公司推荐：张家界（000430）、宋城演艺（300144）、三特索道（002159）、众信旅游（002707）、凯撒旅游（000796）、锦江股份（600754）。
• 行业趋势：全域旅游、智慧旅游、主题乐园、体育旅游及游学是未来旅游行业的重要发展方向。
• 风险提示：景区自然灾害、安全事故、国家政策调控、经济环境恶化、系统性风险。

关键信息

国内旅游现状

• 投资情况：2015年全国旅游业完成投资10072亿元，同比增长42%，其中民营企业投资5779亿元，占比57.4%。
• 游客数量：2016年前五个月，入出境旅游总人数达1.27亿人次，同比增长9.8%。
• 旅游消费：2015年国内居民人均出游2.98次，预计2050年将达10次以上。
• 行业表现：2016年Q1，餐饮旅游行业上市公司营收同比增长48.5%，净利润同比增长7.06%。

全域旅游与智慧旅游

• 景区收入结构：门票收入仍是主要来源，但景区正向多元化、休闲化发展。
• 智慧旅游：通过云计算、物联网等技术实现服务升级，成为景区发展的重要方向。
• 全域旅游试点：海南作为试点，旅游业收入已占地区GDP的50%以上。

主题乐园发展

• 市场格局：国内主题乐园市场呈现“五雄争霸”格局，包括华侨城、方特、海昌、宋城和长隆。
• 外资进入：迪士尼、环球影城等外资主题乐园进入中国市场，推动竞争国际化。
• 趋势预测：中国主题乐园企业有望在全球前10名中占据一席之地。

旅游跨界融合

• 体育旅游：成为新兴旅游主题，部分地方政府与企业已开始融合体育与旅游。
• 旅游游学：国家旅游局推动游学市场发展，鼓励港澳青少年赴内地游学。

投资策略与评级

• 板块评级：给予“同步大市”的投资评级。
• 估值水平：2016年Q1，旅游板块整体TTM市盈率45.26倍，景区和旅行社估值水平相对较高。
• 重点公司：
  • 张家界：与宋城演艺合作开发旅游文化主题公园，提升品牌影响力。
  • 宋城演艺：推出“千古情”系列演艺产品，积极拓展海外业务。
  • 三特索道：拥有丰富周边游资源，计划收购枫彩生态提升景区休闲游概念。
  • 锦江股份：布局海外，持有上海迪士尼14.25%股权。
  • 众信旅游：涉足教育移民、游学等业务，设立体育基金。
  • 凯撒旅游：发布非公开发行预案，投入国内市场和海外服务保障系统。

风险提示

• 景区自然灾害、安全事故。
• 国家政策调控。
• 经济环境恶化。
• 系统性风险。

估值比较

• 表6列出了重点公司的估值信息，包括总股本、流通A股、每股净资产、预测EPS及PB和PE倍数，供投资者参考。