20160629-东兴证券-房地产行业2016年下半年投资策略报告：销售不是问题“区域+养老”是热点_21页_1mb

房地产行业2016年下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告为房地产行业2016年下半年的投资策略分析，重点探讨了房地产市场在上半年的表现、区域分化趋势以及养老地产的发展前景，提出了“区域+养老”作为下半年的投资方向。

主要观点

上半年市场表现

• 销售市场依然火热：2016年上半年，房地产行业持续回暖，商品房销售面积和销售额分别同比增长33.2%和50.7%。
• 股价表现不佳：尽管销售市场火热，但房地产板块股价表现欠佳，中信房地产指数从年初的9,082.61点下跌至6,710.33点，跌幅达26.12%。
• 个股表现分化：在148只房地产股票中，只有11只股票取得正收益，其中万泽股份、中房股份等涨幅较大。
• 投资策略验证：3月1日提出的“成长、转型和供给侧改革”三个投资路径的组合在上半年均跑赢了中信房地产指数。

下半年区域分化趋势

• 区域分化趋于平稳：下半年区域间分化有所减缓，二、三线城市相对活跃，中小城市的可支付性增强。
• 重点区域：京津冀地区、长江沿线的华中和西南地区是区域投资的热点。
• 区域分析：东北、华中地区的房价收入比较低，可支付性指数较高，具备较好的投资潜力。

养老地产发展机遇

• 老龄化趋势明显：我国已进入老龄社会初期阶段，65岁以上人口占比从2015年的10.5%预计到2020年将达到14.73%，老龄化速度远超发达国家。
• 养老产业前景广阔：养老产业分为养老金融、养老产品、养老服务和养老地产四大门类，其中养老服务为核心，离不开医疗。
• 养老地产投资建议：建议关注转型医疗服务的养老地产企业，重点关注华业资本、蓝光发展、保利地产、凤凰股份和上实发展。

关键信息

投资建议

• 区域热点：京津冀地区、长江沿线的华中和西南地区的房地产上市公司值得重点关注，包括首开股份、荣盛发展、中国高科和迪马股份。
• 养老地产：建议关注华业资本、蓝光发展、保利地产、凤凰股份和上实发展。

行业数据

• 行业概况：2016年房地产行业股票家数为155家，占比5.42%，行业市值24098.43亿元，流通市值18109.23亿元。
• 盈利预测：部分重点公司如荣盛发展、首开股份等的EPS和PE数据呈现积极趋势，被给予“强烈推荐”评级。

图表与数据来源

• 图表目录：包括多个图表，展示了房地产开发投资、商品房销售情况、房价收入比、可支付性指数、供销比等关键指标。
• 数据来源：主要来自WIND、CEIC、世界银行和东兴证券研究所。

行业重点公司盈利预测与评级

分析师与联系人简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作。
• 梁小翠：中国社会科学院研究生院博士，专注于房地产行业转型与房地产金融研究。
• 于博文：实习生，中国人民大学房地产经济与管理专业在读硕士研究生，对报告有贡献。

分析师承诺与免责声明

• 承诺：分析师承诺报告内容为个人研究成果，引用信息均已注明出处。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，报告版权属于东兴证券研究所，未经许可不得翻版、复制和发布。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上