20160629-中原证券-旅游行业2016年下半年投资策略_全域之下的花样旅游时代_24页_1mb

旅游行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2016年国内旅游行业的发展现状与趋势，提出了针对旅游行业的投资策略，并对部分重点上市公司进行了盈利预测和估值分析。报告指出，尽管2016年Q1餐饮旅游行业整体表现较弱，但板块内公司业绩增速平稳，受益于景区游客人数的增加，未来增长潜力较大。同时，报告强调了全域旅游、智慧旅游、主题乐园、旅游体育及旅游游学等投资主线，建议投资者关注相关领域。

主要观点

• 国内旅游投资增长显著：2015年全国旅游业完成投资10072亿元，同比增长42%，其中民营企业投资占比最高，达57.4%。
• 旅游消费持续增长：2015年我国居民人均出游2.98次，预计到2050年人均出游将达10次以上。
• 行业抗跌能力强：2016年Q1餐饮旅游行业整体下跌19.6%，但业绩增长稳定，板块营收和净利润均有提升。
• 全域旅游与智慧旅游成为趋势：景区收入结构正从单一门票经济向多元化转变，智慧旅游平台建设正在加速推进。
• 主题乐园市场竞争加剧：国内主题乐园企业如华侨城、方特、海昌等已进入全球前十，迪士尼、环球影城等外资项目加速布局，推动行业国际化发展。
• 体育旅游和旅游游学成为新热点：体育旅游投资增长迅速，国家政策支持推动“旅游+体育”融合，游学市场也逐步扩大。
• 投资建议：报告推荐关注拥有丰富景区资源、积极发展全域旅游及智慧旅游的公司，以及主题乐园、旅游体育、旅游游学概念公司。

关键信息

2016年Q1业绩表现

投资主线

• 主线一：关注拥有丰富景区资源并积极发展全域旅游、智慧旅游的公司，如张家界、宋城演艺。
• 主线二：关注主题乐园亲子及演艺概念，如宋城演艺、锦江股份。
• 主线三：关注旅游体育及旅游游学概念，如众信旅游、凯撒旅游。

风险提示

• 景区自然灾害、安全事故
• 国家政策调控
• 经济环境恶化
• 系统性风险

重点公司分析

张家界（000430）

• 拥有丰富的旅游资源，积极发展全域旅游和智慧旅游。
• 与宋城演艺合作建设旅游文化主题公园，包括《张家界千古情》等项目。
• 预计未来旅游演艺板块将有较大增长。

宋城演艺（300144）

• 2016年Q1营收同比增长166.45%，盈利增长显著。
• 拥有“千古情”系列演艺产品，业绩稳定增长。
• 拟在上海自贸区设立全资子公司，拓展海外业务。

三特索道（002159）

• 拥有丰富的周边游资源，布局多个景点。
• 若成功收购枫彩生态，将进一步提升景区休闲游概念。

众信旅游（002707）

• 出境游市场龙头企业，逐步涉足旅游金融保险、游学等业务。
• 成立“众信体育”板块，开展体育旅游赛事活动。

凯撒旅游（000796）

• 战略布局包括国内营销、海外即时服务保障系统、游轮销售平台等。
• 2016年Q1净利润同比增长676.68%，预计未来出境游市场增长将带动业绩提升。

锦江股份（600754）

• 拥有酒店、索道等多元化业务，积极拓展海外市场。
• 持有上海迪士尼项目14.25%的股权，将受益于迪士尼开园带来的增长效应。

估值比较

总结

本报告指出，2016年国内旅游行业在经济下行压力下仍具备较好的抗跌能力，行业整体业绩稳健增长。全域旅游、智慧旅游、主题乐园、旅游体育及旅游游学成为未来发展的主要方向。重点推荐张家界、宋城演艺、三特索道、众信旅游、凯撒旅游、锦江股份等公司，给予“同步大市”的投资评级。同时，报告也提醒了行业可能面临的风险，包括景区安全、政策调控及经济环境变化等。