交通运输行业：航空需求旺盛，铁路货运创新高-20180211-东北证券-17页-1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

本报告聚焦2018年2月交通运输行业动态，重点分析航空、铁路、物流、航运及港口等子行业的发展状况和投资机会，同时提供重点公司财务数据及推荐意见。

主要观点

航空行业

• 供需逆转：核心空港在民航新政推动下迎来供需逆转，客座率及客公里收益有望提升。
• 票价放开：航线票价放开带来盈利弹性，三大航在中性假设下年化增厚税后利润分别为南航21.1亿元、东航16.5亿元、国航22.6亿元。
• 人民币升值：人民币持续升值对航空行业形成利好，尤其在国际航线方面。
• 春运表现：春运期间航空旅客量预计同比增长10%，呈现“节前平稳、节后旺”的趋势，南航预计执行7.5万班次，承运旅客近1150万人次。
• 投资建议：重点推荐南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空和吉祥航空。

铁路行业

• 货运创新高：大秦线1月日均运量达126.68万吨，货运量同比增加11.59%，运量创近年来新高。
• 春运数据：预计发送旅客3.9亿人次，同比增长8.8%，日均955万人次。
• 改革推进：2018年是铁路改革的落实期，推荐混改预期强的广深铁路，同时关注大秦铁路和铁龙物流。
• 投资建议：重点推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

物流快递行业

• 增长强劲：快递业务量保持高速增长，预计未来三年仍将维持30%左右增速。
• 供应链整合：受“互联网+”和物联网推动，物流和供应链成为“新经济运行体”。
• 跨境电商：跨境电商进入爆发期，推荐外运发展和跨境通。
• 投资建议：首推韵达股份，重点推荐外运发展、跨境通、传化智联、中储股份、顺丰控股等。

航运港口行业

• BDI上涨：干散货运价指数BDI上涨，但出口集运价格下跌。
• 供需改善：集运供需边际改善，干散货供需长期改善趋势不变，油运运力供给压力大。
• 投资建议：建议淡季布局中远海控，推荐上港集团、天津港，关注宁波港、深赤湾A、广州港。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据指标

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率等数据持续跟踪，显示国内航空需求旺盛。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速等数据均显示铁路货运增长。
• 物流综合景气指数LPI及快递业务数据：物流综合景气指数LPI及快递业务量、收入等数据反映物流行业增长态势。
• 航运综合运价指数：BDI、沿海散货运价、出口集装箱运价等数据反映航运行业运价波动。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量等数据反映港口行业发展趋势。

行业重点新闻

1. 《快递暂停条例》获国务院通过：快递业将有法可依，提升服务质量。
2. 国航加开重庆至台湾航班：保障台商台生春节返乡和大陆前往台湾的旅游需求。

投资策略

• 航空：关注人民币升值、航线票价放开和春运旺季带来的运营改善。
• 铁路：铁路改革持续推进，关注货运和客运的弹性增长。
• 物流快递：继续跟踪快递业务增长，关注供应链整合和跨境电商机会。
• 航运港口：关注BDI上涨和出口集运价格下跌，建议淡季布局中远海控。
• 长期组合：推荐南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联。

总结

2018年2月，交通运输行业整体呈现供需改善趋势，航空、铁路、物流、航运及港口等子行业均有亮点。航空需求旺盛，受益于航线票价放开、人民币升值及春运旺季；铁路货运创新高，春运客流持续攀升；物流快递保持高速增长，跨境电商和供应链整合成为增长点；航运港口行业呈现BDI上涨与出口集运价格下跌的分化。重点推荐南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联等公司。