20180506-东北证券-交通运输_中美经贸磋商交锋_交运持续推荐航空铁路_17页_2mb

中美经贸磋商与交通运输行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了中美经贸磋商对交通运输行业的影响，并重点推荐了多个子行业的投资机会。报告指出，尽管中美贸易摩擦短期内对宏观经济有负面影响，但中长期风险可控。在航空、铁路、物流、航运和港口等子行业中，多家公司表现突出，具有较高的投资价值。

主要观点

1. 航空行业

• 行业趋势：航空供需持续向好，票价放开提升了行业业绩弹性。2018年一季度，三大航净利润均超预期，特别是南航和国航表现突出。
• 成本影响：航空煤油价格同比上涨15.8%，人民币兑美元升值3.9%，导致扣油成本大幅下降。
• 推荐理由：票价提升窗口期来临，推荐东方航空、南方航空、中国国航等公司。东方航空因区位优势明显、业绩高确定性增长被重点推介；南方航空因国内线占比高、票价弹性最大被推荐；中国国航因高品质航线被关注。

2. 铁路行业

• 行业表现：铁总2017年实现运输收入6942.54亿元，同比增长17.16%，税后利润同比增长69.05%，创历史新高。
• 政策利好：铁路运输服务增值税税率从11%降至10%，铁路主要货物运价下浮，全年为社会降低物流费用超过30亿元。
• 推荐理由：大秦铁路、广深铁路和铁龙物流因高股息率和改革潜力被重点推荐。大秦铁路具备高防御价值，广深铁路有望成为华南铁路资产注入平台，铁龙物流是铁路改革的受益者。

3. 物流与快递行业

• 行业趋势：物流行业在“互联网+”推动下持续增长，快递行业保持高景气度，预计未来三年增速约为30%。
• 推荐理由：推荐韵达股份、传化智联、外运发展等公司。韵达股份因高增长潜力和低估值被重点推荐；传化智联因“物流+互联网+金融”模式被战略性推荐；外运发展因跨境电商物流优势被重点推介。

4. 航运与港口行业

• 行业趋势：航运市场整体呈现波动，BDI指数回升，集运美线运价上涨，但油运市场仍面临压力。
• 推荐理由：建议在预期低点左侧布局中远海控，推荐上港集团、天津港等核心港口企业，因其具有政策催化预期和国企改革整合利好。

关键信息

行业整体策略

• 投资策略以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 重点研究“互联网+”为核心的新流通、新模式、大平台的快递、物流和供应链。
• 国企改革是交通行业的重要方向，铁路和物流行业改革价值显著。
• 航空和快递是当前最为景气的子行业之一，持续跟踪其发展动态。
• 交运基础设施投资聚焦轨交行业，铁路装备和地铁基建具有中期高景气特征。

重点公司财务数据

风险提示

• 宏观经济低于预期
• 航油价格大幅增长
• 铁路货运增长不及预期

重点行业数据指标跟踪

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率等数据均显示行业景气度持续提升。
• 铁路：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速等数据反映铁路行业稳步增长。
• 物流与快递：LPI综合指数及分指数、快递业务量与收入数据表明行业高景气持续。
• 航运：BDI指数、沿海散货及集装箱运价指数等数据反映航运市场波动。
• 港口：货物吞吐量及增速、集装箱吞吐量等数据显示港口行业稳步增长。

行业与重点公司股价变动分析

• 重点公司股价在本周有所波动，但整体呈现上涨趋势。
• 部分公司如南方航空、东方航空、大秦铁路等股价表现良好，反映出市场对其未来业绩的看好。

板块历史和行业横向估值比较

• 交运板块整体市盈率和市净率低于市场平均水平，显示出一定的投资价值。
• 大秦铁路、南方航空等公司PE和PB均较低，具有较高的投资吸引力。

重点推荐公司和主要覆盖公司汇总

• 推荐公司包括南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、传化智联、怡亚通、外运发展、中储股份、跨境通、顺丰控股、韵达股份等。
• 主要覆盖公司包括中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、深圳机场、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、传化智联、怡亚通、外运发展、中储股份、跨境通、顺丰控股、韵达股份、中远海控、上港集团、天津港、宁波港等。

总结

本报告重点分析了交通运输行业在中美经贸磋商背景下的表现和前景，指出航空、铁路、物流、航运和港口等行业具有较高的投资价值。推荐的公司涵盖多个子行业，具备不同的优势和成长潜力，投资者可根据自身情况选择合适的投资标的。