20180211-东北证券-交通运输_航空需求旺盛_铁路货运创新高_17页_1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年2月11日，主要分析了2018年交通运输行业的发展趋势，重点关注航空、铁路、物流快递、航运港口等子行业，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

1. 航空需求旺盛，铁路货运创新高

• 航空行业：核心空港供需关系改善，受航线票价放开、人民币升值及春运旺季影响，行业客座率和客公里收益有望提升。三大航（南航、东航、国航）在中性假设下，预计2017年税后利润分别增加21.1亿元、16.5亿元和22.6亿元，对应业绩弹性分别为31%、24%和23%。人民币升值将对航空公司的盈利产生积极影响，而春运期间航空需求保持旺盛，预计呈现“节前平稳节后旺”的特点。

• 铁路行业：2018年1月大秦线日均运量达126.68万吨，货运量同比增长11.59%，铁路货运量创新高。铁路改革进入落实期，铁路市场化改革和资产证券化潜力巨大，重点推荐广深铁路、大秦铁路等。同时，铁路春运客流持续攀升，预计全国铁路发送旅客3.9亿人次，同比增长8.8%。

2. 物流快递行业增长显著

• 快递业务量持续快速增长，预计未来三年仍将保持30%左右的年增长率。韵达股份作为行业领先企业，具备较高的增长潜力，值得关注。此外，外运发展和跨境通在跨境电商物流方面具有优势，是重点推荐标的。

• 物流行业将加速向标准化、信息化、网络化发展，受益于“互联网+”和供应链整合。重点推荐传化智联、中储股份、外运发展、铁龙物流等企业。

3. 航运港口行业短期波动，中长期复苏预期

• BDI指数上涨，但出口集运价格下跌，建议在淡季布局中远海控。干散货运力供给紧张，运价弹性较大，而油运运力供给压力较大，整体不乐观。

• 港口行业基本面改善有限，资产注入和区域整合是2018年主要看点，推荐上港集团、天津港等核心港口企业。

关键信息

重点推荐公司

重点公司财务数据

行业数据跟踪

• 航空：国内航线RPK增速、票价水平、客座率等指标均有所改善。
• 铁路：货运量持续增长，大秦线运量创新高，铁路改革持续推进。
• 物流快递：LPI综合指数及各分指数显示行业景气度较高，快递业务量增长显著。
• 航运港口：BDI上涨，但出口集运价格下跌，行业复苏预期存在。
• 港口：货物吞吐量和集装箱吞吐量保持增长，资产注入和区域整合是主要看点。

行业与公司股价变动

• 2018年2月9日，交运板块整体呈现震荡走势，部分公司如南方航空、东方航空等股价下跌。
• 重点公司如大秦铁路、广深铁路、外运发展等均获得“买入”评级，其PE和PB指标在合理范围内，具备投资价值。

行业策略

• 短期策略：关注航空和铁路行业在人民币升值、春运旺季和供给侧改革带来的业绩弹性。
• 中期策略：聚焦铁路市场化改革、物流国企改革和航运行业复苏机会。
• 长期策略：关注交运基础设施投资，尤其是轨交行业和物流网络建设。

总结

本报告对交通运输行业进行了全面分析，重点推荐航空、铁路、物流快递等领域。航空和铁路在短期内受益于人民币升值和春运需求，物流快递则受益于行业增长和政策支持。重点公司包括南方航空、东方航空、中国国航、大秦铁路、广深铁路、外运发展、韵达股份、传化智联等。整体来看，交运行业具备较高的投资价值，建议投资者关注其基本面改善和改革红利带来的增长机会。