20180610-东北证券-交通运输行业动态报告_航空燃油附加费复征_铁路货运中期升势确立_17页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月10日，分析了交通运输行业的整体策略及各子行业的发展动态，重点包括航空、铁路、物流快递和航运港口等领域。报告指出，随着政策支持和行业改革的推进，交通运输行业正迎来新的发展机遇，建议投资者关注具有增长潜力的上市公司。

主要观点

• 航空燃油附加费复征：航空燃油附加费的恢复征收有助于缓解航空公司燃油成本压力，提升行业盈利空间。在供需结构改善的背景下，航空客运需求预计未来5年保持两位数增长，核心空港有望迎来供需大逆转，客座率和客公里收益将提升。推荐南方航空、东方航空、中国国航及燃油附加费对冲率最高的春秋航空。
• 铁路货运中期升势确立：大秦线5月运量显著恢复，铁路集装箱运价市场化改革持续推进，推动货源向铁路回流。2018年铁路货运增长具备高确定性，推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。
• 物流快递持续高景气：快递行业保持40%左右的高增长，推荐韵达股份。同时，跨境电商和供应链整合成为物流行业的重要发展方向，推荐外运发展和跨境通。
• 航运港口市场波动：BDI指数回升，集运美线运价上涨，建议在预期低点布局中远海控。港口方面，上海-洋山自由港建设和海南经济规划成为亮点，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

航空燃油附加费复征

• 航空燃油附加费恢复征收，对冲燃油成本压力。
• 民航新政推动航班时刻运行总量控制，航空供给侧改革带来供需逆转。
• 油价冲高回落，全年中枢有望回归70元附近，燃油附加费降低航司油价敏感性。

铁路货运发展

• 大秦铁路5月运量同比增长7.12%，1-5月累计运量增长7%。
• 铁路集装箱运价调整，20英尺罐式箱加价率下调，冷藏箱加价率上调。
• “公转铁”政策持续推进，铁路货运中期升势确立。

物流快递行业

• 快递行业保持高景气度，预计未来三年增速保持在30%左右。
• 供应链整合与跨境电商成为物流发展新方向，推荐怡亚通、传化智联、外运发展和跨境通。
• 5月份中国快递物流指数回升，跨境快件业务增长显著。

航运港口市场

• BDI指数回升，集运美线运价上涨，干散货运价持续改善。
• 油运市场整体看淡，原油价格下跌，成品油运价上涨。
• 推荐在集运改善周期左侧布局中远海控，关注政策驱动的港口企业。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济增长风险
• 原油价格大幅上涨

行业数据跟踪

• 航空：RPK增速、综合票价指数、客座率
• 铁路：货运总量及增速、煤炭运输量及增速
• 物流快递：LPI综合指数及各分指数、快递业务量及收入
• 航运港口：BDI指数、沿海散货运价、出口集装箱运价、港口货物吞吐量及集装箱吞吐量

股价变动分析

• 报告显示各重点公司股价在短期内有波动，但整体趋势向好。
• 部分公司如大秦铁路、南方航空等表现出较强的增长潜力。

估值比较

• 交运板块整体市盈率和市净率相对较低，部分公司估值处于低位，具备投资价值。
• 推荐公司PE和PB均优于行业平均水平，具有良好的成长性和盈利能力。

总结

交通运输行业在2018年面临多重利好，包括燃油附加费复征、铁路货运增长、物流快递高景气、航运市场回暖等。报告推荐了多家公司在各子行业中具有较强的竞争力和增长潜力，建议投资者关注其未来发展机会。