20161118-上海证券-机械行业2017年度投资策略：聚焦细分景气领域、把握边际改善机会_51页_3mb

机械行业2017年度投资策略总结

核心内容

机械行业整体表现低迷，但存在结构性机会。2016年行业收入增长不明显，净利润持续下滑。尽管如此，行业内仍存在部分优质公司表现较好，2016年取得正收益的公司占比达1/3。2017年，机械行业投资策略聚焦于细分景气领域和边际改善机会。

主要观点

• 大基建仍是经济主旋律：政府将继续加大基础设施投资，尤其是轨道交通和通用航空。
• 高端装备持续加码：核电、大飞机等代表国家高端制造业的产业将获得政策支持，成为高景气领域。
• 3C自动化迎来创新周期：苹果十周年将引领3C行业自动化需求，带动设备投资。
• 工程机械+PPP：PPP模式将为工程机械行业带来边际改善机会。
• 并购与业务拓展：公司通过收购兼并拓展业务，寻找盈利增长点。
• 公司积极变化：关注管理层和大股东的变动，以及定向增发进展等。

关键信息

行业经济数据

• 2016年1-3季度销售收入：5391.43亿元
• 累计增长：1.28%
• 利润：195.0亿元
• 累计增长：-21.47%

2017年投资策略

一、聚焦细分景气领域突破

1. 紧跟国家经济主旋律：轨道交通、通用航空。
2. 高端装备产业：核电、大飞机。
3. 下游需求爆发：3C自动化，受苹果创新影响。

二、把握边际改善机会

1. 工程机械+PPP：关注基本面改善的公司。
2. 业务拓展（收购兼并）：寻找具有高盈利能力的并购标的。
3. 自下而上关注变化点：如定向增发、管理层变更等。

大基建主旋律

• 轨道交通投资：年均投资5500亿元，带动设备采购。
• PPP项目：2016年9月末，总投资额达12.46万亿元，主要投向市政工程、交通运输等。
• 通航发展：受政策推动，未来将进入快速增长阶段，但需解决空域管理、基础设施等问题。

高端装备产业

• 核电：到2030年装机容量将达1.2亿-1.5亿千瓦，市场空间巨大。
• 大飞机：中国商飞预计未来二十年交付6865架客机，占全球交付数量的17.18%。

投资建议

重点关注公司

• 众合科技（000925）：轨交信号系统和环保业务双轮驱动。
• 威海广泰（002111）：空港设备龙头，涉足消防、无人机等领域。
• 江苏神通（002438）：核蝶阀、球阀垄断，掘金服务后市场。
• 台海核电（002366）：核岛主管道核心供应商，纯正核电设备股。
• 中航飞机（000768）：大飞机产业链相关企业。
• 智云股份（300097）：3C自动化设备提供商。

建议关注公司

• 华铭智能（300462）：专注轨交AFC业务，业绩弹性大。
• 国睿科技（600562）：空管系统一二次雷达龙头。
• 中航机电（002013）：航空机电系统提供商。
• 智慧松德（300173）：自动化设备制造商。
• 中联重科（000157）：工程机械领域龙头。

风险提示

• 宏观经济持续下滑
• 大基建投入不达预期
• 重大高端制造项目推进不达预期
• 3C产品创新不足

图表目录

• 图1 机械行业收入及增速
• 图2 机械行业净利润及增速
• 图3 机械行业三项费用率
• 图4 机械行业资产减值损失
• 图5 行业公司数
• 图6 行业涨跌幅
• 图7 机械行业股票涨跌数
• 图8 GDP增速
• 图9 房地产投资增速
• 图10 各阶段项目数月度变化
• 图11 各阶段项目投资额月度变化
• 图12 9月末PPP项目数行业分布
• 图13 9月末PPP项目投资额行业分布
• 图14 市政工程类PPP项目数
• 图15 市政工程类PPP项目投资额
• 图16 市政工程类PPP项目数
• 图17 市政工程类PPP项目投资额
• 图18 一带一路成果
• 图19 机器人使用密度
• 图20 人口老龄化趋势
• 图21 中国制造2025十大工程
• 图22 轨道交通投资明显加大
• 图23 轨交投资构成
• 图24 轨交产业链
• 图25 轨交机电工程产业链
• 图26 轨交车辆产业链
• 图27 公司收入和归母净利润
• 图28 公司收入构成
• 图29 公司收入和归母净利润
• 图30 公司收入构成
• 图31 通航飞行作业时间
• 图32 公司收入构成
• 图33 通航作业类别占比
• 图34 通航企业数量
• 图35 通航器数量
• 图36 通用航空产业链
• 图37 公司收入和归母净利润
• 图38 公司收入构成
• 图39 公司收入构成
• 图40 公司收入和归母净利润
• 图41 公司收入构成
• 图42 核电市场规模
• 图43 核电投资成本占比
• 图44 核电产业链
• 图45 核电设备供应格局
• 图46 公司收入状况
• 图47 公司收入构成
• 图48 公司业务分行业
• 图49 公司业务分产品

表格目录

• 表1 轨交设备产业链上市公司
• 表2 中国核电建设计划
• 表3 世界核电站建设情况
• 表4 核电上市公司业务情况总结
• 表5 2016-2035年民用飞机市场预测年报