机械行业2019年年度策略_把握稳基建_自主可控_成长三条主线_56页_2mb

机械设备行业2019年年度策略总结

核心内容

本报告分析了2019年机械设备行业的投资机会，提出了三条主线：逆周期、自主可控和优质成长。同时，总结了行业整体趋势、主要催化剂及风险提示。

主要观点

一、三条投资主线

1. 逆周期：受益于基建投资增加，推荐轨交设备和工程机械。

   • 轨交设备：铁路固定资产投资加速，预计2019年投资维持高位，轨交板块景气度提升。
   • 工程机械：受益于基建结构性发力，行业景气度有望延续。2019年挖机销量预计维持高位震荡。

2. 自主可控：半导体设备、油气增产设备等受益于国产替代和产业转移。

   • 半导体设备：中国半导体产业加速向大陆转移，国产设备技术持续突破，进口替代加速。
   • 油气增产设备：国内页岩油气开发加速，增产设备需求刚性。

3. 优质成长：高空作业平台、锂电设备、光伏设备、工业机器人等成长板块景气度向上。

   • 高空作业平台：国内市场进入加速发展期，销量增速在30%以上。
   • 锂电设备：受益于国内乘用车电池扩产潮，行业持续高增长。

关键信息

1. 主要推荐个股

2. 主要催化剂

• 基建加码：铁路建设投资增加，高铁通车高峰来临。
• 挖机销量超预期：2018年挖机销量创新高，2019年预计维持高位震荡。
• 半导体扩产潮：中国晶圆厂密集扩产，拉动半导体设备需求。

3. 风险提示

• 中美贸易影响扩大：可能对机械行业公司业绩造成冲击。
• 基建投资不及预期：影响逆周期板块表现。
• 国际原油价格大幅下降：对油服设备行业形成压力。

细分行业分析

轨交板块

• 2018年铁路固定资产投资完成8028亿元，同比增长约1.6%。
• 2019年预计高铁通车里程达4964公里，为“十三五”期间最高年份。
• CR200J动车组逐步替代25T型客车，预计带动客车更新需求。

工程机械

• 2018年挖机销量达20万台，同比增长近40%。
• 2019年预计销量维持在20万台左右，处于-10%至10%区间。
• 更新换代需求持续，预计2018-2020年更新需求分别为10.2万、10.7万和9.5万台。

半导体设备

• 2018年Q3中国半导体设备市场规模达39.8亿美元，同比增长106%。
• 国产设备种类齐全，覆盖主要工艺，进口替代进程加快。
• 2019-2020年将进入“抢装潮”，预计设备投资持续增长。

油服设备

• OPEC第二轮减产实施，国内页岩油气开发加速。
• 增产设备需求刚性，前期调整充分，具备配置价值。

高空作业平台

• 2018年国内高空作业平台销量及租赁保有量持续增长。
• 行业格局稳定，浙江鼎力具备较强竞争力。

行业整体表现

• 2018年1-11月，机械行业收入同比增长15.75%，利润同比增长13.46%。
• 成长性行业如自动化设备、工业机器人等收入增速较高，分别为28.7%和28.1%。
• 周期性行业如工程机械、油服设备等景气度持续提升，但增速分化。

政策与市场动态

• 基建投资：2019年专项债有望达到2万亿元，成为基建投资的重要资金来源。
• 房地产投资：新开工面积和销售面积增速有所背离，房地产投资存下行压力。
• 中美贸易摩擦：对机械行业公司业绩影响较大，需持续关注。

估值与市场趋势

• 2019年机械行业整体估值处于低位，但部分优质个股具备配置价值。
• 中国中车、三一重工、恒立液压等逆周期板块个股表现突出。
• 成长性板块如半导体设备、高空作业平台等具备高增长潜力。

图表概览

• 图表1：各细分行业的多维比较（进口替代、格局优化、景气度向上、高成长性）。
• 图表2：房地产销售面积和新开工面积存下行压力。
• 图表3：地方政府专项债逐年递增。
• 图表4：PPI-工业企业利润增加值-资本开支传导链。
• 图表5：PPI维持下行走势。
• 图表6：工业企业利润增加值同比在下降。
• 图表7：固定资产投资有上行趋势。
• 图表8：机械行业季度收入及同比增速。
• 图表9：机械行业季度利润及同比增速。
• 图表10：分板块收入同比增速明细。
• 图表11：部分细分行业的下游行业处于投资扩产高峰期。
• 图表12：2018年上调固定资产投资，未来两年有望再上一台阶。
• 图表13：中国中车近1年股价表现，体现行业景气度。
• 图表14：铁路固定资产投资2018年下半年在加速。
• 图表15：预计2018年新开通高铁线路15条线共计3559公里。
• 图表16：2019年将迎来高铁通车高峰。
• 图表17：2019年有望迎来高铁开通里程最高峰。
• 图表18：近2年拟开通的铁路新项目，总投资超过13400亿元。
• 图表19：2008-2009年和2012-2013年两次稳基建。
• 图表20：铁路基建的可行性较优。
• 图表21：货增行动计划增加铁路货运11亿吨。
• 图表22：2018-2020年机车需求量确定性增长。
• 图表23：中国中车机车价值量测算。
• 图表24：2018-2020年货车需求量确定性增长。
• 图表25：货车价值量测算，预计增加864亿元收入。
• 图表26：中国中车4家生产供应商，有望实现株浦配、连唐配。
• 图表27：客车需求量有望加速。
• 图表28：国内外各大主机厂负责人对未来预测。
• 图表29：2018年工程机械板块跑赢大盘指数。
• 图表30：挖机2018年超过历史最高值。
• 图表31：挖掘机月销量同比增速从2016年5月转正。
• 图表32：装载机销量同比增速从2016年9月转正。
• 图表33：汽车起重机月销量同比增速从2016年9月转正。
• 图表34：压路机同比增速从2016年5月转正。
• 图表35：主要工程机械更新需求预测，托底作用明显。
• 图表36：未来3年，挖掘机需求以更新需求作为托底因素。
• 图表37：工程机械主要下游应用占比及对应的各个机种。
• 图表38：基建投资增速近年来在15% -25%范围内波动。
• 图表39：房地产新开工增速滞后销售面积增速2-3个季度。
• 图表40：强周期补库存持续时间长，弱周期一般维持30个月。
• 图表41：国产挖机主机厂市占率提高趋势在持续。
• 图表42：小挖和大挖占比逐步提高。
• 图表43：费城半导体指数体现全球半导体景气度向下趋势。
• 图表44：NAND flash 64GB现货平均价呈下跌趋势。
• 图表45：全球半导体销售额增速快速下降。
• 图表46：半导体产业加速向中国转移。
• 图表47：大陆规划新建12寸晶圆厂将在3年内迎来建设高峰。
• 图表48：中国大陆规划新建的8寸晶圆厂。
• 图表49：中国大陆半导体设备投资额逆势快速增长。
• 图表50：中国大陆半导体设备投资额逆势增长，加速产业转移。
• 图表51：半导体核心设备价值量占比，光刻机占比最大。
• 图表52：国产设备正加速追赶国外工艺水平。
• 图表53：晶圆厂建设周期时间轴。
• 图表54：我国原油和天然气的对外依存度持续走高。
• 图表55：美国页岩油产量对油服市场规模的弹性。
• 图表56：全球页岩气技术可采资源储量对比。
• 图表57：我国页岩油气勘探开发进程。
• 图表58：我国钻机总数并不低于美国。
• 图表59：全球连续油管车的地域分布。
• 图表60：我国压裂车存量的分布。
• 图表61：我国压裂车的竞争格局被宝石机械打破。
• 图表62：我国钻机总数并不低于美国。
• 图表63：全球原油供需平衡关系。
• 图表64：OPEC+限产目标。
• 图表65：全球原油供给曲线。
• 图表66：2018年1-11月新能源汽车产销量及增速。
• 图表67：2012-2018年新能源汽车产销量及走势。
• 图表68：造车新势力核心力量。
• 图表69：2018年1-11月新能源乘用车销量市场份额。
• 图表70：全球车企布局新能源汽车。
• 图表71：全球六大动力电池厂商的产能扩张规划。
• 图表72：全球六大动力电池厂商扩展带来的设备市场弹性。
• 图表73：锂电池设备的市场竞争格局。
• 图表74：高空作业平台（AWP）设备推广过程。
• 图表75：国内高空作业平台销量及租赁商保有量估测。
• 图表76：各国家与地区高空作业平台存量对比。
• 图表77：单位建筑行业产值高空作业车保有量。
• 图表78：国内高空作业平台（AWP）制造厂商的业务布局。
• 图表79：全球直臂式/曲臂式产品的参数对比。
• 图表80：报告中提及上市公司估值表。

结论

2019年机械设备行业将受益于基建加码、自主可控和优质成长三条主线，重点推荐中国中车、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、精测电子、北方华创、晶盛机电、先导智能等个股。需关注中美贸易摩擦、基建投资不及预期和国际原油价格下降等风险因素。