20210802-国信证券-机械行业2021年8月策略_把握高景气赛道_聚焦细分行业隐形冠军_32页_2mb

证券研究报告—深度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年8月机械行业投资策略，重点分析机械行业发展趋势、细分行业机会及重点推荐公司。报告指出，当前国内疫情控制良好，经济复苏与制造业发展共振，中国高端制造业正逐步崛起，具备全球竞争力。报告建议投资者关注长期胜出概率大的优质龙头公司，尤其是检测服务、上游核心零部件、产品型公司以及高景气度的专用/通用装备行业。

主要观点

行业整体表现

• 2021年7月机械行业（中信分类）上涨0.33%，跑赢沪深300指数7.48个百分点。
• 行业市盈率（TTM）约为34.55倍，市净率约为3.13倍，整体处于历史较低位置。
• 7月涨幅靠前的子行业包括半导体装备、新能源汽车装备和光伏装备，而电梯装备、船舶海工和检测服务涨幅靠后。

行业投资方向

• 检测服务行业：关注长期增长潜力，推荐华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验、中国电研，同时关注国检集团、电科院。
• 上游核心零部件公司：推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技等，重点关注具备技术壁垒和高成长性的公司。
• 产品型公司：推荐黄河旋风、克来机电等，受益于行业高景气度。
• 专用/通用装备行业：推荐杭可科技、联赢激光、伊之密、天地科技等，尤其是锂电装备和工业机器人。

重点推荐公司：中国电研

• 中国电研是电器领域的综合性检测龙头，具备央企背景，技术积累深厚，员工股权激励充分。
• 公司业务涵盖质量技术服务、智能装备、环保涂料及树脂，其中检测服务业务增长迅速，是未来增长的主要驱动力。
• 2021年Q1公司营收同比增长39.30%，归母净利润同比增长10.86%，显示业务持续增长。
• 公司拥有10个国家级科研平台，主导或参与制定多项国家标准，具备强大的标准化能力。
• 公司在新能源电池检测系统领域拥有首创技术，包括高串串联化成分容技术，可有效提升充放电效率和降低运营成本。
• 公司合同负债持续增长，未来将逐步转化为收入，显示业务前景良好。

关键信息

行业发展趋势

• 检测服务行业：国内检测市场规模年复合增长率达14.51%，民营检测机构增长更快，年复合增长率约27.48%。
• 新能源汽车行业：新能源汽车销量持续增长，2016-2021H1销量年均复合增长率达15.96%，行业景气度高。
• 锂电池市场：预计2020-2025年锂电池市场出货量年复合增长率达33.7%，带动锂电检测设备需求增长。
• 工业机器人行业：2021年1-6月产量同比增长69.80%，显示行业持续向好。

公司分析

• 中国电研：核心业务为质量技术服务，毛利率稳定在30%以上，净利率持续提升。
• 检测业务：2017-2020年质量技术服务收入CAGR达20.75%，净利润CAGR达33.71%，盈利能力强。
• 锂电装备业务：受益于下游行业高景气，预计未来将实现爆发式增长。
• 环保涂料及树脂业务：公司掌握多项环保技术，产品广泛应用于家电、汽车等领域，具备市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

重点推荐组合

重点推荐组合

• 华测检测、广电计量、奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电、浙江鼎力、杭可科技、黄河旋风、中兵红箭、天地科技、中国电研

“小而美”组合

• 谱尼测试、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光

总结

本报告强调了机械行业长期发展的潜力，建议投资者关注检测服务、上游核心零部件、产品型公司及高景气装备行业。重点推荐中国电研，认为其在检测服务和锂电装备领域具备较强竞争优势和增长潜力，未来有望实现快速增长。同时，报告指出行业整体处于复苏阶段，但需警惕原材料价格波动、汇率变化及疫情反复等风险。