20170313-国金证券-机械行业研究周报_关注布局机械板块优质成长细分行业_19页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概览

• 评级建议：整体对机械行业维持增持评级，长期竞争力评级高于行业均值。
• 投资策略：当前机械板块进入底部布局优质成长阶段，关注两类公司：内生业绩增长的行业龙头和受益于国产化替代的高端装备企业。
• 行业表现：上周中信机械指数上涨0.56%，优于沪深300指数（0%）和上证指数（-0.17%）。
• 重点推荐股票：富瑞特装、应流股份、中信重工、安徽合力、天沃科技，3月推荐组合收益率为-0.43%。
• 行业趋势：机械行业进入复苏周期，传统设备需求改善，同时关注清洁能源、高端装备、PPP模式等政策导向领域。

主要观点

1. 行业复苏与增长潜力

• 机械行业整体表现优于大盘，尤其在基础件、其他通用机械、其他专用机械等二级子行业中表现突出。
• 2月挖机销量同比增长300%，煤机、采矿类重型设备需求超预期，基建类工程机械在3月旺季表现关键。
• 传统周期类设备板块进入验证中长期增量需求阶段，关注叉车、物流自动化、包装自动化、农业现代化等细分行业。

2. 清洁能源与氢能应用

• 两会提出优化能源结构，推动清洁能源消费，氢能应用有望提高。
• 氢能产业作为未来重点发展方向，富瑞特装在氢能领域布局初见成效，预计2017年车载供氢系统和加氢站设备销售可达1亿元。
• 气瓶销量增长受益于重卡销量高增长和油气价差带动天然气重卡经济性提高。

3. 油价下行对行业的影响

• 油价下降（布伦特原油期货结算价从55.9美元/桶降至51.37美元/桶）对油气油服装备需求产生负面影响，同时削弱天然气和煤化工产业的比价优势。
• 但清洁能源政策支持有助于天然气应用及煤化工项目的推进。

4. 重点个股分析

• 富瑞特装：气瓶销量明显改善，氢能布局初见成效，股价处于历史低位，具备成长性。
• 应流股份：工程机械订单大幅增长，航空、核电等高端装备领域逐步突破，传统业务有望回暖。
• 中信重工：重型机械行业回暖带动盈利改善，布局特种机器人业务，国企改革及“一带一路”带来增量空间。
• 安徽合力：叉车行业龙头，受益中游制造业复苏，未来业务看点包括叉车后市场和智能AGV。
• 天沃科技：公司收购事项完成，业绩迎来拐点，传统主业中标重大合同，煤化工项目环评加快，军工布局逐步完善。

关键信息

市场数据

3月推荐组合收益率

行业重要资讯

• 宏观经济：2月PPI同比上涨7.8%，基建投资增速稳定，房地产开发投资完成额同比增长6.5%。
• 政策导向：两会推动清洁能源发展，强调氢能应用；国资委加快重型制造装备重组。
• 市场动态：重卡销量创历史新高；美国石油钻井数连续八周增加。
• 投资趋势：机械行业进入复苏周期，传统设备需求改善，高端装备迎来成长与周期轮动机会。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢。
• 下游原材料价格大幅上涨。

投资逻辑说明

• 买入评级：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持评级：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性评级：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持评级：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

总结

机械行业当前处于底部布局优质成长阶段，受益于政策导向和市场需求改善，传统周期类设备逐步复苏，高端装备迎来发展契机。重点关注氢能、天然气、基建、PPP模式等方向，以及具备内生增长和国产化替代潜力的公司。推荐组合包括富瑞特装、应流股份、中信重工、安徽合力、天沃科技，建议投资者关注其在行业复苏和政策支持下的成长机会。