20170703-申万宏源-家用电器行业点评_5月白电零售数据海尔表现亮眼_继续重点推荐格力电器和九阳股份_21页_996kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份2017年6月底发布的家电行业研究报告，主要聚焦于家电行业市场表现、公司动态、行业变化、行业新闻及投资建议等方面，涵盖空调、冰洗、厨电、小家电、智能家电等细分领域。报告由申万宏源研究团队发布，重点推荐格力电器、九阳股份等公司。

主要观点

• 市场表现：2017年6月家电板块整体表现弱于沪深300指数，但部分公司如金海环境、九阳股份、美菱电器表现较好，而小天鹅A、美的集团、浙江美大则领跌。
• 空调行业：5月空调市场整体销量增长20.6%，格力表现最佳，销量增长31.7%，市场份额提升2.46个百分点，显示出其在行业中的领先地位。
• 冰洗市场：冰箱市场整体下滑11.4%，但海尔市占率继续提升；洗衣机市场整体下滑10.6%，海尔同样表现优于其他品牌。
• 厨电市场：5月油烟机、燃气灶销量小幅下滑，但销售额因产品均价提升而增长。龙头品牌如老板、方太表现优于其他品牌。
• 小家电市场：市场增长潜力巨大，尤其在消费升级和互联网融合的推动下，智能化成为未来发展方向。九阳股份、苏泊尔、莱克电气等被重点推荐。
• 投资建议：继续推荐格力电器（空调龙头）和九阳股份（小家电龙头），认为其业绩增长确定性强，估值相对较低。同时关注小家电领域的投资机会，尤其是智能化带来的增长潜力。

关键信息

上市公司动态

• 格力电器：发布2016年年度权益分派公告，向全体股东每10股派18元现金。
• 九阳股份：终止非公开发行股票事项，改为自有资金投入。
• 奥克斯：被格力起诉专利侵权，索赔金额达1.1亿元，引发广泛关注。
• 美的集团：调整股票期权激励计划，部分数据变动。
• 兆驰股份：员工持股计划延期，同时投资建设LED项目。
• 深康佳A：非独立董事辞职，拟转让部分股权，筹划设立产业基金。
• 依米康：完成业绩承诺补偿方案，预计2017年上半年净利润增长108.37%~137.62%。
• 奥佳华：完成限制性股票回购注销。
• 雷科防务：全资子公司收购资产，涉及金额1.28亿元。
• 康盛股份：设立全资子公司，控股子公司融资及担保。
• 厦华电子：股东解除股票质押，累计质押比例20.36%。
• 高斯贝尔：实施2016年年度权益分派，派发0.6元/股。

行业变化

• 原材料价格：2017年6月30日，铜价同比上涨25.78%，铝价同比上涨5.39%，成本压力加大。
• 家电消费价格上涨：线下厨电价格涨幅显著，部分产品涨幅高达70%，主要受原材料和劳动力成本上涨影响。
• 环保压力：环保政策趋严，推动家电行业在生产过程中采用更环保的材料和工艺，进一步增加成本。
• 洗碗机市场：市场潜力巨大，预计2017年市场规模将增长83.7%，未来有望成为厨房必备产品。

行业新闻摘要

• 小家电智能化趋势：随着互联网与家电的融合，智能化成为小家电发展的重要方向。小家电市场虽增长迅速，但存在售后差、产品质量等问题，需提升服务和产品标准。
• 日政府收购东芝芯片业务：因担心技术泄露，日本政府试图主导东芝芯片业务的出售，但面临法律纠纷。
• 腾讯与格力合作：双方在智能制造和AI领域可能展开合作，增强市场竞争力。
• 海尔U+云芯发布：推动智慧家庭物联网生态，提供软硬一体化解决方案，助力行业转型。
• 美的与格力专利战：双方在空调领域频繁交锋，影响市场流量和品牌曝光度，未来或以交叉授权方式解决。
• 净水器市场：预计5年内市场规模将突破千亿元，成为家电行业新热点。

投资评级

• 格力电器：买入
• 九阳股份：买入
• 美的集团：买入
• 青岛海尔：增持
• 小天鹅A：增持
• 美菱电器：增持
• 苏泊尔：买入
• 日出东方：增持
• 三花智控：增持
• 老板电器：买入
• 银河电子：买入
• 海信电器：买入

附表：家用电器重点公司估值表

投资提示

• 家电行业在原材料、劳动力成本和环保政策影响下，整体成本压力上升。
• 小家电市场增长迅速，但需解决售后服务和产品质量问题。
• 空调市场在5月表现超预期，格力表现优于美的、海尔。
• 洗碗机市场即将爆发，成为厨房必备产品，竞争加剧。
• 专利战频繁，格力与美的、奥克斯之间的纠纷反映行业竞争激烈。
• 智能化、物联网技术成为未来家电行业发展的主要方向。