20140428-申万宏源-家用电器_季报期过半程_厨电_白电龙头业绩稳定_黑电业绩压力较大_期待转型；推荐美的_格力_老板_海尔_美菱_17页_752kb

家电行业周报总结（2014年04月28日）

核心内容

2014年4月28日发布的《家电行业周报》主要聚焦于家电行业近期的市场表现、公司动态、行业变化及投资建议等方面，整体对家电行业持“看好”评级，认为白电与厨电龙头企业具有较强的竞争力，有望进一步获取市场份额并带动业绩稳定增长。

主要观点

• 板块表现：本周家电板块整体表现弱于沪深300指数，但龙头公司如美的集团、格力电器等表现相对较好，部分公司如九阳股份、美菱电器、海信科龙则表现较弱。
• 估值情况：截至2014年4月25日，申万家电公司整体绝对PE降至7.79倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.68倍，显示出行业估值具有较高的安全边际。
• 投资建议：分析师认为，传统家电厂商正加速转型至新商业模式，尤其是智能家居领域。建议积极关注白马股，维持行业“看好”评级。个股推荐包括美的集团、格力电器、老板电器、青岛海尔、美菱电器、海信电器、合肥三洋，并建议关注进军游戏行业的TCL集团。

关键信息

上市公司动态

• 青岛海尔：非公开发行股票获得证监会核准，发行不超过305,273,505股新股。
• 盾安环境：2014年Q1实现营业收入16.51亿元，同比增长33.25%，但净利润同比下滑16.59%。公司与天弘信德解除原股权转让协议。
• 毅昌股份：2013年年报显示亏损5515.22万元，2014年Q1仍亏损1542.54万元。公司计划投资建设2号厂房及一体机生产线。
• 桑乐金：2014年Q1营业收入同比增长2.73%，净利润同比上升2.73%。
• 春兰股份：2013年营业收入同比增长29.33%，净利润同比上升156.99%。2014年Q1营业收入同比增长20.11%，净利润同比上升86.66%。
• 华帝股份：2014年Q1营业收入同比增长21.33%，净利润同比上升36.13%。
• 万家乐：2014年Q1营业收入同比增长51.73%，净利润同比上升158.3%。
• 银河电子：2014年Q1营业收入同比增长6.75%，净利润同比下滑2.06%。公司股票期权激励计划第二个行权期可行权。

行业变化

零售情况

• 黑电：线下市场彩电销量33.6万台，同比下跌12%；销额13.44亿元，同比下跌15%。
• 白电：表现相对稳定，龙头企业业绩良好。

原材料价格情况

• 铜价：48,170元/吨，同比下滑13.08%，环比上升0.44%。
• 铝价：13,000元/吨，同比下滑10.90%，环比上升0.23%。
• 制冷剂：R134a与R22价格维持不变，分别为1.7万元/吨和1.31万元/吨。

行业新闻摘要

• 创维集团总裁杨东文：认为电视行业将回归理性，强调智能电视和互联网的结合，但需解决用户活跃度问题。
• 全球最大制冷产品生产基地：博西华电器（安徽）有限公司一期投产，年产能达500万台，推动高端冰箱市场。
• 曲面OLED电视：尽管价格高昂，但创维等企业正努力推动其普及，OLED技术逐渐成熟，有望成为未来彩电市场主流。
• 刷机精灵TV版发布：支持小米盒子刷入乐视ROM，简化操作流程。
• 健康功能认证：海信、新飞、晶弘三家企业通过抗菌、除菌、净化认证，提升产品附加值。
• 视像协会倡议：呼吁彩电企业主导智能化发展，避免价格战，构建智能云视听生态圈。

附表：重点公司估值表

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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