20171102-东北证券-休闲服务_酒店免税三季报表现突出_持续推荐_11页_805kb

报告摘要

休闲服务行业分析总结

核心内容

本报告聚焦休闲服务行业，主要涵盖旅游、酒店、教育和体育板块，分析行业趋势、公司表现及投资建议。报告指出，随着新周期和供给侧改革的推进，酒店行业迎来复苏，龙头公司如首旅酒店和锦江股份表现突出，具备量价齐升潜力。同时，免税板块龙头中国国旅三季报业绩超预期，未来增长可期。教育板块受益于政策支持及市场需求，部分公司如百洋股份和好未来表现亮眼。体育板块则关注赛事直播和电竞领域的发展。

主要观点

酒店行业

行业复苏：酒店行业自“国八条”以来表现最佳，入住率、平均房价、RevPAR均实现同比增长，显示行业进入新周期。
龙头优势：酒店龙头在存量整合和转型升级中具备明显优势，尤其是首旅酒店和锦江股份，通过直营与加盟结合，提升盈利能力。
未来展望：首旅酒店短期业绩弹性大，中期受益于行业整合与升级，长期将受益于北京环球影城开业；锦江股份未来两年整合空间广阔，通过WeHotel平台整合会员及预订系统，提升整体运营效率。
投资建议：持续推荐酒店板块龙头，给予“买入”评级。

免税板块

业绩亮眼：中国国旅三季报表现超预期，营收和净利润均实现双增长，受益于海南旅游回暖及日上并表带来的规模效益。
业务扩展：公司获得多个机场的免税经营权，未来将逐步开展运营，提升盈利规模。
投资建议：推荐中国国旅为免税龙头，给予“买入”评级。

教育板块

政策支持：2016年全国财政性教育经费首次超过3万亿元，显示教育行业持续受到政策扶持。
行业增长：新东方和好未来等公司营收和净利润增长显著，反映教育市场潜力巨大。
百洋股份：通过收购火星时代切入职业艺术教育领域，产品定位专业高端，预计2017年和2018年净利润分别为1.31亿和1.77亿，对应PE分别为35x和26x。
投资建议：推荐百洋股份为优质教育标的，给予“买入”评级。