20171014-兴业证券-休闲服务行业周报_三季报披露临近_建议关注景气度高的免税和酒店板块_17页_1mb

报告摘要

本报告发布于2017年10月14日，聚焦于旅游行业三季报披露临近，分析了市场表现、行业动态、上市公司公告及投资建议。整体来看，旅游板块在三季报披露前表现出稳健增长，重点推荐免税和酒店板块。

市场表现：本周（10.09-10.15），申万休闲服务指数上涨0.53%，而沪深300指数上涨2.20%。旅游板块整体表现优于市场，但与沪深300相比仍有一定差距。
个股表现：涨幅较大的个股包括海峡股份（+10.33%）、海航创新（+7.08%）、中国国旅（+3.51%）；跌幅较大的个股为凯撒旅游（-10.53%）、首旅酒店（-6.36%）、众信旅游（-6.11%）。
估值情况：目前旅游行业PE估值（TTM）为40.6X，略低于历史均值41.0X，溢价率约为-1.0%。
重点数据：国庆中秋假期旅游市场表现强劲，国内游客达7.05亿人次，旅游收入达5836亿元，出境游热度持续，中国游客转向东南亚。
行业动态：维珍创始人投资沙特红海项目、首个民宿国家行业标准生效、绿地投资200亿元建康养居酒店、携程与拉脱维亚合作推动“一带一路”旅游发展。
在线旅游：Airbnb与WeWork合作，途家完成3亿美元E轮融资，携程与拉脱维亚合作拓展出境游市场。
酒店行业：红狮酒店出售部分酒店资产，专注于轻资产运营；雅高收购多家酒店及品牌，锦江股份RevPAR数据表现亮眼。
上市公司动态：多家公司发布三季报预告，部分公司业绩大幅改善，如桂林旅游、宋城演艺、华侨城A等，部分公司则面临亏损。

股票代码	公司名称	16A EPS	17E EPS	18E EPS	16A PE	17E PE	18E PE	总市值（亿元）	投资评级
000620.SZ	新华联	0.17	0.42	0.58	45	18	13	145	增持
002033.SZ	丽江旅游	0.47	0.57	0.67	23	18	16	58	增持
000863.SZ	三湘印象	0.11	0.40	0.47	66	18	15	100	增持
601888.SH	中国国旅	1.54	1.80	2.01	21	39	36	629	增持
000592.SZ	平潭发展	0.04	0.12	0.18	131	48	32	62	增持
600754.SH	锦江股份	0.79	0.85	0.96	39	36	32	270	增持
600258.SH	首旅酒店	0.43	0.30	0.44	68	98	67	241	增持
300144.SZ	宋城演艺	0.45	0.63	0.73	43	31	26	280	增持
600138.SH	中青旅	0.41	0.66	0.77	52	32	28	155	增持
600054.SH	黄山旅游	0.62	0.44	0.54	28	39	32	112	增持
603869.SH	北部湾旅	0.35	0.56	0.67	77	48	40	94	增持
000802.SZ	北京文化	0.05	0.40	0.48	247	42	35	123	增持
002707.SZ	众信旅游	0.47	0.30	0.38	30	47	37	118	增持
300178.SZ	腾邦国际	0.27	0.39	0.48	57	40	32	96	增持

中国国旅：受益于三亚持续强劲增长及首都机场免税店的拿下，毛利率提升在即，预计2017-2019年EPS为1.21/1.50/1.96元，维持“增持”评级。
锦江股份：8月RevPAR数据创新高，开店数据领先，国企改革预期强烈，预计2017-2019年EPS为0.98/1.05/1.29元，维持“增持”评级。
首旅酒店：中报业绩大增，中高端酒店带动RevPAR提升，国企改革与消费升级双轮驱动，预计2017-2019年EPS为0.79/0.93/1.12元，维持“增持”评级。
宋城演艺：低估值，新项目拓展不断，预计2017-2019年EPS为0.77/0.95/1.18元，维持“增持”评级。
中青旅：乌镇旅游获政府补贴，业绩增长显著，预计2017-2019年EPS为0.87/1.08/1.20元，维持“增持”评级。

华侨城A：预计2017-2019年EPS为45-48亿元，同比增长54.27%-64.55%，预计2017-2019年EPS为27.66-30.66亿元，维持“增持”评级。
桂林旅游：混改落地，业绩改善，预计2017-2019年EPS为0.13/0.19/0.24元，维持“增持”评级。
云南旅游：华侨城入股世博，打造旅游综合开发平台，预计2017-2019年EPS为0.16/0.21/0.26元，维持“增持”评级。