20200830-华泰证券-TMT一周谈之电子_重申看好LCD和MLCC投资机遇_18页_1mb

报告摘要

电子元器件行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2020年8月30日，重点分析了电子元器件行业的投资机遇，重申了对LCD和MLCC领域的看好。同时，报告指出在中美贸易摩擦和全球疫情的背景下，推动产业链自主可控、硬件生态创新以及新型基建成为电子行业发展的关键方向。

主要观点

LCD与MLCC投资机遇
- 国内LCD产业在全球领先地位的基础上，有望在韩系厂商加速退出的背景下进入稳定盈利阶段。
- MLCC行业在疫情和贸易摩擦影响下，供需格局持续紧张，国产替代进程加快，风华高科、顺络电子、江海股份等企业表现亮眼。
IC产业自主可控
- EDA（电子设计自动化）作为IC设计的核心环节，国内厂商如华大九天、芯禾科技等已在部分细分领域具备替代能力。
- 当前国内EDA市场高度依赖Synopsys、Cadence和Mentor，国产化率仅为10%，但政策支持和产业需求增长为国产EDA厂商带来发展机遇。
行业走势
- 电子行业整体上涨1.37%，光学光电子和显示器件涨幅领先。
- 海外市场如恒生资讯科技业、费城半导体指数也有显著上涨。
重点推荐公司
- 京东方A、风华高科、环旭电子、领益智造、歌尔股份、海康威视、立讯精密、顺络电子、乐心医疗、鹏鼎控股、视源股份、长信科技、硕贝德、精研科技、江海股份、水晶光电、兆易创新等公司被重点覆盖。

关键信息

重点推荐公司财务表现

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	目标价(元)	EPS (元)	P/E (倍)
000725 CH	京东方A	5.43	买入	7.15	0.06/0.18/0.29/0.39	90.50/30.17/18.72/13.92
000636 CH	风华高科	32.78	买入	39.94	0.38/0.82/1.43/2.00	86.26/39.98/22.92/16.39
002600 CH	领益智造	11.97	买入	15.20	0.27/0.38/0.51/0.60	44.33/31.50/23.47/19.95
601231 CH	环旭电子	23.77	买入	31.68~33.12	0.58/0.72/0.90/1.12	40.98/33.01/26.41/21.22
002484 CH	江海股份	10.45	买入	14.11	0.30/0.41/0.51/0.62	34.83/25.49/20.49/16.85
002138 SZ	顺络电子	14.42	增持	30.91-32.29	0.38/0.69/0.86/1.10	86.26/39.98/22.92/16.39
002475 SZ	立讯精密	364.52	买入	65.10	1.04/1.45/1.73	39.52-42.44
603986 SH	兆易创新	16.6	买入	251.1	2.14/2.86/3.69	2020年目标价251.1元

重点公司概览

京东方A：受疫情影响，19年业绩低于预期，但预计20-22年EPS为0.18/0.22/0.33元，目标价4.44-4.97元，维持买入评级。
风华高科：2Q业绩拐点确立，毛利率环比提升，预计20-22年EPS为0.82/1.43/2.00元，目标价39.94元，维持买入。
环旭电子：SiP模组需求强劲，盈利能力提升，预计20-22年EPS为0.72/0.90/1.12元，目标价31.68~33.12元，维持买入。
领益智造：核心业务表现亮眼，预计20-22年EPS为0.38/0.51/0.60元，目标价15.20元，维持买入。
歌尔股份：1H20业绩强劲，战略布局支撑增长，预计20-22年EPS为0.77/1.19/1.27元，目标价47.6元，维持买入。
海康威视：1H20逆势增长，企业数字化需求推动业绩，预计20-22年EPS为1.46/1.72/2.07元，目标价39.52-42.44元，维持买入。
长信科技：减薄及触显模组龙头，业绩增长稳健，预计20-22年EPS为0.47/0.57/0.65元，目标价16.39-17.33元，维持买入。
乐心医疗：战略大客户开拓成效显著，预计20-22年EPS为0.58/0.83/1.11元，目标价28.97元，维持买入。
精研科技：可穿戴业务迎来新机遇，预计20-22年EPS为1.80/2.56/3.16元，目标价95.14元，维持买入。
视源股份：19年业绩符合预期，毛利率改善显著，预计20-22年EPS为2.78/3.25/3.37元，目标价86.23-91.79元，维持买入。

风险提示

海外疫情升级风险
宏观经济下行风险
创新品渗透不及预期风险

行业动态

全球智能手机市场：第二季度销量下滑20.4%，三星、华为等企业受疫情影响。
5G发展：中国5G SA商用计划推进，带动相关产业如IC设计、EDA工具等需求。
芯片设计与制造：中芯国际等企业制造工艺突破，促进国产EDA与先进工艺的结合。
政策支持：国家政策支持IC产业和EDA发展，为国产替代提供契机。

总结

本报告强调了在疫情和贸易摩擦背景下，电子元器件行业在LCD、MLCC、IC设计和EDA等领域存在显著的投资机遇。重点推荐公司如京东方A、风华高科、环旭电子、领益智造、歌尔股份、海康威视、立讯精密、顺络电子等在业绩和增长潜力方面表现突出。同时，报告指出国内EDA厂商在政策支持和市场需求下有望迎来发展机遇，助力IC产业自主可控。行业整体呈现上涨趋势，光学光电子和显示器件涨幅领先。

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