20191222-华泰证券-TMT一周谈之电子：春江水暖，看好2020年LCD景气上行_13页_554kb

行业研究/专题研究总结

行业评级与投资建议

• 行业评级：电子元器件行业评级为“增持”，维持不变。
• 重点推荐：京东方A、歌尔股份、立讯精密、江海股份、长信科技、精研科技、水晶光电、顺络电子、海康威视、硕贝德、光弘科技、视源股份、鹏鼎控股。
• 风险提示：经济下行中业绩兑现风险；电子产品渗透率不及预期的风险。

本周观点

• 行情回顾：过去一周，电子行业整体上涨1.89%，显示器件、光学光电子涨幅显著，分别为7.38%和6.95%。海外市场方面，台湾资讯科技指数下跌1.73%，恒生资讯科技业上涨2.59%，费城半导体指数上涨3.22%。
• 核心观点：2020年LCD行业景气度有望上行，主要受5G、VR/AR、物联网等创新推动，以及上游产业链补库存需求启动影响。预计LCD价格将企稳反弹，供给端增速放缓，全球LCD市场可能出现紧缺。

重点公司分析

LCD行业景气度分析

• 价格与成本关系：当前LCD价格已接近行业平均现金成本，进一步下跌可能引发供给收缩。
• 供给端变化：2020年全球LCD供给增速显著放缓，主要由于三星、LG逐步退出市场。
• 产能变化：2020年全球拟退出的季均LCD产能面积为551.9万平米，为2015年以来最高点。
• 预期影响：全球LCD产能总面积预计同比增长仅4.05%，存在供不应求风险。

技术与市场趋势

• VR/AR发展：华为VR眼镜首日销量破万，作为手机显示功能外部化的产品，有望复制TWS耳机的兴起路径。
• 5G与物联网：科技巨头联手开发基于IP协议的智能家居连接标准，标志着电子+时代加速来临。
• 折叠屏手机：UTG盖板技术日益成熟，折叠屏手机进入再进阶阶段，利好LCD行业。

行业动态

• 产品发布：华为P40、OPPO Reno3 Pro等新机发布，带动行业热度。
• 市场趋势：5G手机普及加速，价格逐步下降，市场增长预期良好。
• 技术突破：中国在量子技术、5G基站部署、AI发展等方面取得进展。

结论

• 投资逻辑：随着5G、VR/AR、物联网等技术的推进，电子元器件行业面临成长机遇。同时，LCD行业因供给收缩与成本接近，具备景气上行潜力。
• 重点推荐理由：京东方A、歌尔股份、长信科技等企业受益于行业趋势，具有较高的成长性和盈利预期，建议投资者重点关注。