MLCC行业全攻略：MLCC五年一周期，攘外安内亟需国产替代-20210322-申万宏源-35页_2mb

报告摘要

MLCC行业全攻略总结

核心内容

MLCC（多层陶瓷电容器）是电子行业中最广泛应用的被动元件之一，其市场在电子设备数字化、移动互联需求增加的推动下持续增长。MLCC具有体积小、耐高温、耐高压、适合表面贴装等特点，广泛应用于消费电子、工业、汽车等领域，约占电容市场50%的份额，占陶瓷电容市场93%。2020年全球MLCC市场规模约131亿美元，中国市场占比超50%，市场规模约438亿元人民币，是全球最大的MLCC市场之一。

主要观点

技术趋势：
- MLCC技术向小型化、大容量化、高频化、高温化、高电压化发展。
- 小型化方面，01005、008004等尺寸成为主流，代表未来发展方向。
- 高容量化方面，MLCC容量从1998年的1μF提升至2013年的100μF，15年内增长约100倍。
- 高频化和高温化满足了5G通信、汽车电子等高端应用需求。
- 高电压化用于军用、民用电源系统和新型功率半导体。
行业壁垒：
- MLCC制造工艺复杂，涉及陶瓷介质、内电极和外/端子电极，核心技术包括材料配方、薄膜厚度、高堆叠层数以及设备研发能力。
- 日韩厂商在材料、工艺和设备方面具备显著优势，村田、太阳诱电、TDK等日系厂商可实现0.3μm厚度、1000层堆叠，而国内企业如风华高科、三环集团等仅能达到1-2μm厚度、500层堆叠。
- 陶瓷粉末是MLCC的核心原材料，日系厂商在该领域占据主导地位，国内仅有国瓷材料具备批量生产能力。
周期波动：
- MLCC周期波动主要由供需失衡引发，特别是下游终端产品创新周期和产能结构调整。
- 2000年以来，MLCC经历了4次价格波动，主要由技术升级、经济周期、疫情等因素推动。
- 2017-2018年因日韩厂商产能调整、5G手机需求激增、疫情等多重因素导致MLCC价格大幅上涨。
需求成长：
- 消费电子领域，智能手机MLCC单机用量从2019年的约300-1100颗增长至2025年的1.7-1.8倍。
- 汽车电子化率提升，新能源车渗透率增长，车用MLCC需求激增，预计2025年车用MLCC需求量为2019年的1.7倍，其中高端大容量MLCC需求量为2倍。
- 5G基站和终端设备将带动MLCC需求增长，其中5G基站MLCC用量较4G增长2-3倍，5G手机MLCC用量较4G提升10%-30%。
国产替代：
- 国内厂商在中低端产品技术已趋于成熟，且加速产能扩张，具备一定的国产替代条件。
- 2019年中国MLCC贸易逆差超300亿元，国产替代空间巨大。
- 国内厂商如风华高科、三环集团、国瓷材料等在技术、产能、原材料等方面有所突破，逐步缩小与日韩厂商的差距。
- 国产替代的三大条件包括：需求在内、供应商多样化、日韩厂商产能向高端转移。

关键信息

市场增长：MLCC市场规模从2011年70亿美元增长至2019年122亿美元，预计2024年智能手机MLCC需求量为2019年的1.5倍，2025年车用MLCC需求量为2019年的1.7倍。
技术发展：MLCC技术趋势包括小型化、高容量、高频化、高温化、高电压化。
产业链结构：MLCC产业链上游包括陶瓷粉末、电极金属等，中游为制造环节，下游为消费电子、汽车电子等应用领域。
竞争格局：全球MLCC市场高度集中，CR5达84%，日系厂商占据主导地位，国内厂商正在加速追赶。
风险提示：MLCC小型化进程不及预期、新能源车渗透率不足、厂商盲目扩产导致竞争恶化。

核心受益标的

风华高科：国内MLCC龙头企业，产能逐步扩大，已具备一定国产替代能力。
三环集团：国内MLCC核心企业，具备高端产品生产能力，未来有望受益于汽车电子需求增长。
国瓷材料：国内唯一具备MLCC配方粉批量生产能力的企业，技术优势明显。
其他：包括火炬电子、鸿远电子等企业，也在MLCC领域有所布局。

未来展望

行业前景：MLCC行业具有持续稳成长属性，5G和汽车电子将成为主要增长点。
国产替代：随着日韩厂商向高端市场转移，国内厂商有望在中低端市场占据更大份额，逐步实现国产替代。
技术突破：国内厂商在陶瓷粉体、薄膜厚度、堆叠层数等方面取得进展，但仍需进一步突破以实现高端产品自给。

总结

MLCC作为电子行业不可或缺的元件，其市场需求持续增长，尤其在5G和汽车电子领域。尽管日韩厂商在技术、工艺和设备方面具有显著优势，但随着国内厂商在中低端市场实现技术突破和产能扩张，国产替代空间巨大。未来，随着新能源汽车和汽车电子化率的提升，MLCC市场将迎来新的增长契机，国内企业有望在这一过程中占据更大市场份额。

展开完整摘要