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行业研究总结：电子元器件行业分析（2020年08月23日）

核心内容概览

电子元器件行业在2020年8月面临复杂的外部环境，包括美国对华为的制裁、疫情对全球供应链的影响以及市场需求的波动。尽管电子行业整体下跌1.39%，但部分细分领域表现强劲，如显示器件和光学光电子，分别上涨4.28%和0.96%。报告指出，随着韩系厂商（三星、LG）加速退出LCD行业，中国大陆厂商的全球市场份额和盈利稳定性显著提升，行业进入收获期。

主要观点

1. LCD价格上涨

   • 8月以来LCD面板价格持续上涨，32寸、43寸、55寸面板环比涨幅均超过10%，32寸面板均价达到44美元，较今年5月上涨37.5%。
   • 2020年全球拟退出的LCD产能面积达到980万平米，为2015年以来最高点，预计全球大尺寸LCD产能总面积同比增长仅1.04%。

2. 行业格局变化

   • 中国大陆LCD产能在4Q18已超越韩国成为全球第一，预计2022年将进一步提升至70%。
   • 韩系厂商产能占比从1Q20的19%降至1Q21的7%，行业进入由大陆厂商主导的稳定盈利阶段。

3. 技术与产品创新

   • 折叠屏技术成为3C行业的重要创新方向，华为、摩托罗拉等厂商已推出相关产品，京东方、长信科技、精研科技等产业链公司受益。
   • 5G、物联网（IoT）、可穿戴设备等新兴市场推动行业持续增长，相关公司如歌尔股份、立讯精密、兆易创新等具备较强竞争力。

4. 重点公司表现

   • 歌尔股份：1H20净利润同比增长49.1%，受益于TWS耳机和VR产品热销，维持买入评级。
   • 环旭电子：1H20营收和利润双增长，SiP模组需求强劲，维持买入评级。
   • 领益智造：核心业务表现亮眼，尽管净利润有所下降，但扣非净利润仍增长，维持买入评级。
   • 江海股份：业绩略低于预期，但受益于新基建和5G发展，维持买入评级。
   • 鹏鼎控股：业绩符合预期，手机与可穿戴产品带动增长，维持买入评级。
   • 乐心医疗：与巨头合作，健康IoT领域潜力大，维持买入评级。
   • 精研科技：可穿戴业务迎来新机遇，维持买入评级。
   • 海康威视：在疫情背景下实现逆势增长，维持买入评级。
   • 顺络电子：毛利率显著改善，新品拓展能力强，维持增持评级。
   • 长信科技：减薄和触显模组业务表现稳健，维持买入评级。
   • 立讯精密：作为3C智造龙头，受益于电子+趋势，维持买入评级。
   • 风华高科：瘦身健体和研发投入带来业绩改善，维持买入评级。
   • 兆易创新：国产替代前景广阔，维持买入评级。

关键信息

• 行业趋势：随着韩系厂商退出LCD市场，中国大陆厂商在全球市场中的议价权和盈利稳定性增强，LCD行业周期属性减弱。
• 技术发展：折叠屏、可穿戴设备、5G等技术推动电子元器件行业创新，带动产业链增长。
• 市场前景：电子元器件行业受益于“电子+”趋势，与5G、物联网、智能制造等新兴领域结合，具备长期增长潜力。
• 风险提示：包括海外疫情升级、宏观经济下行、创新产品渗透不及预期等。

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行业动态

• 政策与市场：中国“十四五”规划编制研讨会召开，5G、新基建成为关注焦点。
• 技术进展：多家公司发布5G相关产品，如摩托罗拉Razr5G折叠屏手机、联发科5G芯片等。
• 市场变化：苹果股价创新高，其供应链龙头及可穿戴设备相关公司受到关注。
• 供应链变化：立讯精密等公司推进垂直整合，优化性价比战略。

总结

电子元器件行业在2020年8月面临挑战与机遇并存的局面。LCD价格持续上涨，中国大陆厂商在全球市场中的地位日益巩固，行业进入稳定盈利阶段。同时，可穿戴设备、折叠屏、5G等技术推动行业创新，为相关公司带来增长机遇。尽管面临疫情和经济不确定性，但行业龙头公司仍展现出较强的抗风险能力和成长潜力，整体维持“增持”或“买入”评级。