20201115-华泰证券-TMT一周谈之电子_LCD缺货依旧_家庭教育数字化加速_14页_1mb

电子元器件行业研究总结（2020年11月15日）

行业评级与观点

• 行业评级：增持（维持）
• 主要观点：受中美贸易摩擦改善和疫苗进度加速影响，电子板块整体表现相对稳定。然而，10月国内手机出货量同比下滑27.3%，5G换机对3C产业链支撑有限。建议关注苹果产业链、LCD面板及功率IC。

核心内容

LCD行业现状与前景

• LCD缺货和涨价态势持续，部分代理商已暂停报价。
• 台湾面板大厂群创、友达表示现有产能仅能满足客户7成需求，预计LCD需求将延续至明年上半年。
• 韩国大厂退出将带来中长期供需格局改善，国内大厂盈利有望再创新高。
• 推荐公司：京东方A、TCL科技。

家庭教育数字化加速

• 疫情推动远程教育发展，家庭教学终端需求上升。
• 视源股份积极拓展2C市场，推出网课学习机、电子错题本等产品。
• 推荐公司：视源股份。

半导体光学与AR技术发展

• 半导体光学（WLO）成为新一代光学元件主流，应用广泛。
• AR光波导显示技术发展加速，玻璃晶圆需求增长。
• 推荐公司：蓝特光学、水晶光电。

重点推荐公司

风险提示

• 海外疫情升级风险
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期风险

行情回顾

• 上证综指下跌0.06%
• 电子行业整体下跌0.97%
• 元件、集成电路跌幅居前，分别下跌2.48%和0.86%
• 海外市场恒生资讯科技业下跌4.05%，费城半导体指数下跌0.81%，台湾资讯科技指数上涨1.49%

行业动态

• 国内手机市场持续低迷，10月出货量同比下滑27.3%
• 5G手机出货量占比提升至64.1%
• AR光波导显示技术发展加速，带动玻璃晶圆需求增长
• 华为与苹果在5G和自主可控领域面临挑战和机遇

公司动态

• TCL科技：完成收购三星苏州厂，拟进行多项股东大会决议
• 风华高科：进行多项股东大会决议及法律意见书发布
• 京东方A：推出股权激励方案，实现扣非扭亏
• 顺络电子：董事长部分股票质押，公司进行多项公告
• 歌尔股份：前三季度净利大幅超预期，AirPods及VR热销驱动4Q净利高增长
• 领益智造：核心业务板块表现亮眼，1H20业绩符合预期
• 乐心医疗：战略大客户开拓成效显著，1H20归母净利润大幅增长
• 精研科技：传统MIM竞争加剧，智能穿戴及折叠屏市场迎来发展机遇
• 长信科技：3Q净利创新高，看好iWatch销量及车载业务增长
• 视源股份：教育及商显业务逆势增长，业绩环比改善
• 风华高科：业绩下滑主要因疫情冲击TV需求，但毛利率提升
• 水晶光电：2Q归母净利润微降，但5G时代3D+AR技术带来业务增量
• 立讯精密：业绩亮眼，精密制造平台强者愈强
• 海康威视：1H20逆势增长，企业数字化需求推动EBG业务高增长
• 硕贝德：5G射频技术先锋，进军散热行业培育新的利润增长点
• 锐科激光：业绩短期受挫，但行业龙头未来可期

总结

• 电子元器件行业整体表现稳定，但部分子行业如手机出货量低迷。
• LCD行业缺货和涨价持续，国内大厂盈利有望提升。
• 教育数字化加速，视源股份等公司积极拓展2C市场。
• 半导体光学技术发展迅速，AR光波导显示和WLO市场前景广阔。
• 重点推荐公司包括京东方A、风华高科、视源股份、歌尔股份等，未来增长潜力大。
• 风险提示包括海外疫情、宏观经济及创新品渗透不及预期。