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行业研究总结：传媒行业与抖音电商闭环发展

核心内容

本报告分析了2020年8月传媒行业的整体趋势，重点关注抖音直播电商闭环的推进及对行业的影响。同时，结合中报数据，对游戏、影视、在线视频等板块的前景进行了展望，并推荐了一些具备高成长性的标的。

主要观点

1. 传媒行业趋势

• 行业评级：传媒行业维持“增持”评级。
• 板块表现：传媒板块在8月24日至8月28日间上涨2.49%，但相对创业板跑输2.27%。
• 板块亮点：
  • 游戏及互联网板块龙头公司业绩增长强劲。
  • 影视院线板块逐步复苏，影院复工及大片定档推动行业回暖。
  • 在线视频行业表现优秀，大屏用户活跃度高。
  • 字节跳动产业链相关公司（游戏、营销、版权）受益于其高流量和高成长。
  • 网红经济营销服务公司及MCN机构持续享受高成长红利。

2. 抖音电商闭环

• 政策调整：抖音自9月6日起，第三方平台商品需通过星图平台下单方可进入直播间购物车；自10月9日起，第三方来源的商品将无法进入抖音直播间购物车。
• 电商发展：
  • 抖音小店作为闭环建设的重要抓手，已实现多平台商品整合。
  • 星图平台提供达人推荐、任务下单、效果分析等服务，推动直播电商发展。
  • 抖音电商闭环进程加快，推动商家向平台内迁移，提升平台电商生态丰富度。

3. 行业增长数据

• 直播电商：2019年交易规模达4512.9亿元，预计2022年将超过2.8万亿元，CAGR达57.1%。
• 游戏市场：2020年1-6月游戏市场实际销售收入达1394.93亿元，同比增长22.34%。
• 影视行业：《八佰》票房突破18亿元，推动行业复苏；《姜子牙》《夺冠》等大片定档，行业预期向好。

关键信息

4. 推荐标的

• 游戏与视频OTT：三七互娱、完美世界。
• 影视及院线：光线传媒、万达电影。
• 抖音产业链：凯撒文化、姚记科技、富春股份。
• 营销与MCN：蓝色光标、华扬联众。
• 版权运营：捷成股份、中文在线。
• 其他高成长公司：元隆雅图、壹网壹创、中广天择等。

5. 中报业绩表现

• 三七互娱：2020年1-6月扣非净利同增5%，预计2020-2022年净利润分别为28.77/34.79/40.98亿元。
• 完美世界：2020年1-6月归母净利同增24.53%，预计2020-2022年EPS分别为1.83/2.15/2.45元。
• 新媒股份：2020年1-6月归母净利同增79.36%，接近业绩预告上限。
• 光线传媒：2020年1-6月亏损，但《姜子牙》定档，预计2020-2022年净利润分别为5.7/11.51/14.09亿元。
• 万达电影：定增获批，有助于提升竞争力。

6. 风险提示

• 直播电商渗透率提升不及预期：可能影响行业发展。
• 竞争格局变化：短视频平台的流量优势可能变化，影响竞争格局。

结构总结

7. 周观点总结

• 传媒板块：整体上涨，关注游戏、在线视频、影视及院线复苏。
• 投资建议：
  • 坚定布局游戏、在线视频等线上娱乐方向。
  • 关注影视院线复苏及大片定档。
  • 抓住字节跳动产业链发展带来的机会。
  • 关注基于新模式、聚焦互联网新流量的MCN及营销服务公司。
  • 关注基本面改善的龙头公司如分众传媒等。

8. 行业资讯

• 多家公司发布中报，显示不同程度的业绩改善。
• 影视行业逐步复苏，多部大片定档。
• 抖音与苏宁易购达成深度合作，推动电商闭环。

重点公司概览

9. 重点公司推荐

• 三七互娱：买入，目标价51.68~53.04元。
• 完美世界：买入，目标价71.37~73.20元。
• 新媒股份：买入，目标价137.51元。
• 光线传媒：买入，目标价16.38元。
• 万达电影：买入，目标价24.18元。

附注

• 本报告提供详细的投资建议及风险提示，供投资者参考。
• 报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性及完整性。
• 投资者应自行评估自身情况，并将本报告作为投资决策的参考之一，而非唯一依据。