20221120-浙商证券-捷佳伟创-300724.SZ-捷佳伟创点评报告_新中标TOPCon核心设备订单_引领PE-poly大规模应用_3页_859kb

捷佳伟创（300724）总结报告

核心内容概述

捷佳伟创在2022年11月20日发布了一份点评报告，重点介绍了公司在光伏、钙钛矿、半导体等领域的设备订单进展及市场前景，同时提供了财务数据预测和投资建议。

主要观点与关键信息

光伏设备业务进展

• TOPCon设备：公司中标全球光伏龙头华北基地的车间级TOPCon电池PE-poly核心装备及其他设备订单，其提供的PE-poly核心设备产线年产能累计达100GW，产品涵盖全品类工艺制程设备和丝网印刷设备，服务于客户境内外N型TOPCon电池基地。
• PE-poly设备优势：
  1. 直接镀膜工艺保证各膜层在相同真空状态下定向生长，结合致密，提升电池片电性能和稳定性。
  2. 原位掺杂工艺实现高浓度掺杂效果，适配低膜层浆料，具备提效降本潜力。
  3. 产线维护友好，维保难度、强度及时间较低。
• TOPCon市场前景：目前TOPCon电池较PERC电池在售价端有7分~1毛2/W的溢价，成本端上升约0.06元/W，但仍具备性价比。预计2022年TOPCon扩产将超80GW，2023-2025年将进入高峰期，年均扩产有望超200GW。

HJT设备与钙钛矿设备

• HJT设备：公司已实现GW级HJT电池产线设备出货，常州中试线研究院全新PECVD与TCO设备已安装到位。
• 钙钛矿设备：公司成功获得首台套量产型钙钛矿电池核心装备订单，填补了国产设备的空白。近期已获得某央企研究院的钙钛矿低温低损薄膜真空沉积设备订单，以及某国家科学院的反应式等离子镀膜设备订单，进一步推动钙钛矿设备的市场拓展。

半导体设备

• 半导体业务进展：公司子公司创微微电子8吋Cassette-less清洗设备已交付上海积塔半导体并开始验证，获得重复批量订单，制程涵盖8吋至12吋。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为10.0/13.0/16.1亿元，同比增长39%/30%/24%。
• 估值：对应PE分别为43/33/27倍。
• 行业地位：公司为PERC设备龙头，主工艺设备市占率超50%，在TOPCon新增设备领域已实现批量突破，钙钛矿、HJT、半导体设备业务有望多点开花。

风险提示

• 新技术推进速度不达预期；
• 下游扩产不及预期；
• 下游客户坏账风险。

财务摘要

主要财务比率

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 看淡：-10% 以下。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估，并注意相关法律风险。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

基本数据

结论

捷佳伟创在光伏、钙钛矿及半导体设备领域取得显著进展，特别是在TOPCon电池设备方面，获得头部客户订单，推动PE-poly技术的大规模应用。公司具备良好的成长性和市场前景，财务表现稳健，估值合理，维持“买入”评级。