20220811-国盛证券-捷佳伟创-300724.SZ-电池龙头稳步成长_PE-poly路线优势逐步显现_3页_583kb

报告摘要

捷佳伟创（300724.SZ）是一家专注于光伏设备制造的龙头企业，2022年半年度报告显示其在疫情影响下仍保持稳定增长。公司具备多种新型电池技术的整线交付能力，尤其在PE-poly路线设备上展现出显著优势，同时在HJT和钙钛矿领域也有布局。

业绩表现：2022年上半年，公司实现收入26.79亿元（+2.13%），归母净利润5.08亿元（+10.91%），扣非归母净利润4.68亿元（+10.14%）。尽管二季度因疫情导致设备交付不及预期，收入和净利润分别下降8.97%和4.82%，但随着疫情缓解，存货有望逐步转化为收入，推动业绩增长。
技术优势：公司在TOPCon、HJT及钙钛矿等新型电池技术领域实现全覆盖，特别是在PE-poly路线设备上，解决了传统路线的多个技术难题，量产转换效率目标达到25%以上。
市场拓展：公司已取得润阳、晶澳、三一重能等客户的订单，并在7月21日和8月1日分别中标光伏龙头订单，显示其在市场中的竞争力。HJT设备在欧洲市场成功拓展，7月完成GW级HJT电池产线设备出货。
钙钛矿布局：公司RPD和PVD设备适用于钙钛矿领域，其中RPD设备对钙钛矿电池的轰击损害更少，有助于提高转换效率和良率。7月10日，钙钛矿用RPD设备通过厂内验收并准备发运。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	4044	5047	5637	7957	9456
营业利润（百万元）	581	817	1124	1500	1730
归属母公司净利润（百万元）	523	717	983	1312	1514
毛利率（%）	26.4	24.6	27.7	27.7	27.8
净利率（%）	12.9	14.2	17.4	16.5	16.0
ROE（%）	16.9	11.5	13.8	15.7	15.4
资产负债率（%）	67.3	51.5	51.2	62.3	55.8
P/E（倍）	93.4	68.1	49.7	37.2	32.2
P/B（倍）	16.1	7.9	6.9	5.8	5.0

公司维持“增持”评级，预计未来三年业绩稳步增长，盈利能力显著修复。

股票信息：
- 行业：光伏设备
- 前次评级：增持
- 8月10日收盘价：140.21元
- 总市值：48,828.18百万元
- 总股本：348.25百万股
- 自由流通股占比：75.10%
- 30日日均成交量：14.72百万股
分析师：
- 王磊：S0680518030001
- 杨润思：S0680520030005
- 张一鸣：S0680522070009
相关研究：
1. 《捷佳伟创（300724.SZ): TOPCon高景气，PE-Poly再次中标头部客户订单》2022-08-02
2. 《捷佳伟创（300724.SZ): 盈利能力显著修复，PE-Poly整线设备完成交付》2022-05-03
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