20220714-华安证券-斯达半导-603290.SH-业绩表现超预期_新能源业务占比持续提升_4页_648kb

详细总结

核心内容

斯达半导在2022年上半年实现了业绩的超预期增长，其新能源业务占比持续提升，成为公司发展的主要驱动力。分析师胡杨和傅欣璐对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年：公司预计实现归母净利润3.4亿元-3.5亿元，同比增长120.80%-127.29%；扣非后归母净利润3.25亿元-3.35亿元，同比增长129.49%-136.55%。
• Q2单季表现：公司Q2预计实现归母净利润1.89亿元-1.99亿元，同比增长139.11%-151.78%，环比增长24.80%-31.41%。
• 盈利能力提升：Q1财报显示公司毛利率和净利率分别为40.81%和28%，均优于历史表现。

新能源业务增长

• 新能源行业需求旺盛：新能源汽车销售量和光伏装机量持续上升，多个细分市场面临供不应求。
• 新能源业务占比提升：公司新能源业务占比从2021年的33.48%提升至2022年上半年的47.37%。

产品与市场布局

1. 汽车领域：

   • 公司加快A级车产品出货，2021年已配套60万辆新能源车，2022年预计翻倍增长。
   • 开发并应用车规级SiC模块，支持新能源汽车600V/800V快充技术。
   • 随着2022年国内车规800V电压平台发展，公司具备长期增长潜力。

2. 光伏领域：

   • IGBT产品已在国内主流光伏逆变器厂商中大批量装机应用。
   • 随着下半年产能爬升，预计2022年光伏领域份额将实现飞跃式增长。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年的归母净利润分别为6.62亿元、9.62亿元、13.31亿元。
• 估值指标：对应当前PE分别为93倍、64倍、46倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长驱动力。

关键财务指标（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 上游代工产能扩张不及预期
• SiC研发项目不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件

重要声明

• 报告数据和信息来源于市场公开信息，分析师独立、客观地出具报告，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与分析师或华安证券无关。
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