20190716-国信证券-电子行业7月份投资策略暨19年中报业绩前瞻：布局中报行情，结构性机会_15页_817kb

电子行业7月份投资策略暨19年中报业绩前瞻总结

核心内容

本报告为2019年7月电子行业投资策略及中报业绩前瞻，主要围绕5G通信产业、消费电子、半导体及激光、PCB、LED等行业展开分析。报告指出，中美贸易战趋缓，华为重获美国供应商供货，将对华为产业链公司产生积极影响，同时5G通信产业新增需求叠加进口替代，将成为推动电子行业业绩增长的核心动力。此外，报告强调了行业集中度提升、国产替代趋势以及部分细分领域的结构性机会。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 5G通信产业新增需求叠加进口替代，将成为推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。
   • 上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大；中游零组件加工国内已相对较强，龙头公司表现突出；下游品牌端华为等公司战略思路更清晰，有望带动国内产业迎来新的黄金十年。

2. 中报业绩前瞻：

   • 净利润增速50%以上的公司：汇顶科技、立讯精密、沪电股份、共达电声、光弘科技、飞荣达。
   • 净利润增速30%-50%的公司：视源股份、圣邦股份、深南电路。
   • 净利润增速0%-30%的公司：海康威视、大华股份、长信科技、生益科技、景旺电子、顺络电子、鹏鼎控股。
   • 净利润增速下滑的公司：三利谱、大族激光、扬杰科技、联合光电。

3. 重点推荐公司：

   • 5G基站产业链：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达。
   • 上游半导体元器件：圣邦股份、汇顶科技、顺络电子。
   • 消费电子零组件：立讯精密、鹏鼎控股。
   • TWS耳机需求较好的公司：歌尔股份、共达电声。
   • 安防行业：海康威视（受益于华为禁令解除后的海外市场增长）。

4. 行业机会：

   • 华为产业链公司业绩改善预期强，估值有望修复。
   • 5G通信产业将带来主要增量需求，重点推荐相关公司。
   • 安防、芯片国产替代等长期趋势值得关注。

关键信息

• 中美贸易战缓和：华为重获美国供应商供货，将提升供应链信心与出货量预期。
• 5G建设周期：19年-21年无线基站建设周期将推动相关产业链公司业绩增长。
• 华为供应链：华为营收占比高的公司如光弘科技、飞荣达、汇顶科技、深南电路、沪电股份、立讯精密、顺络电子、海康威视等，有望受益。
• PCB行业：受益于5G通信需求，深南电路、沪电股份、生益科技等公司业绩超预期。
• LED行业：大浪淘沙，小间距产品需求良好，相关公司如洲明科技、国星光电、三安光电、木林森等表现较好。
• 风险提示：宏观经济波动可能影响电子行业下游需求，导致业绩不达预期。

行业细分分析

消费电子行业

• 华为产业链公司受益明显，建议重点关注。
• 华为禁令解除后，国内安防企业如海康威视有望迎来海外市场增长。
• TWS耳机需求较好，歌尔股份、共达电声等行业公司值得关注。

半导体及激光行业

• 国产替代趋势明显，圣邦股份、汇顶科技等公司受益。
• 激光行业受宏观经济和价格战影响，业绩承压，需关注龙头公司。

PCB行业

• 5G通信带动PCB需求增长，深南电路、沪电股份等公司业绩超预期。
• 产业链集中度提升，建议关注具有优秀管理能力的龙头公司。

LED行业

• 传统产品需求疲软，但小间距产品需求良好。
• 估值处于历史低位，建议关注全球品牌龙头及价值成长股。

投资建议

• 维持“超配”评级：行业整体具备增长潜力，建议投资者积极布局中报行情。
• 重点推荐公司：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达、汇顶科技、圣邦股份、立讯精密、鹏鼎控股、海康威视。
• 关注领域：5G通信、华为产业链、国产替代、安防、消费电子、LED等。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响电子行业下游需求，导致业绩不达预期。
• 行业竞争加剧：部分领域如激光、传统半导体面临价格战和业绩压力。
• 政策变化：中美贸易关系变化可能对华为及供应链公司产生影响。

附表：重点公司盈利预测及估值

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测。
• 投资评级定义：买入、增持、中性、卖出。