20190716-国信证券-基础化工行业7月份投资策略：盘点化工行业的“隐形冠军”_26页_1mb

基础化工行业7月份投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于2019年7月基础化工行业的投资策略，重点推荐“隐形冠军”企业，同时关注行业库存周期、产能扩张及需求变化等关键因素。报告指出，化工行业仍处于主动去库存阶段，预计2019年第三季度将进入被动去库存阶段，届时行业将迎来量价齐升，盈利能力将显著恢复。投资建议围绕三类主线：行业龙头、供给侧收缩的精细化工及中间体行业、化工新材料行业。

主要观点

• 行业景气度：当前化工行业仍处于主动去库存阶段，库存持续下降，但下游需求依然低迷。预计2019年第三季度进入被动去库存阶段，行业景气度将回升。
• 投资策略：建议投资者关注具备长期投资价值的行业龙头，同时重视供给侧收缩带来的价格提升机会，以及化工新材料在科技创新中的作用。
• “隐形冠军”企业：筛选出20家具备行业领先地位、市场占有率高且盈利能力稳定的企业，重点推荐万华化学、龙佰利、浙江龙盛、恩捷股份、华鲁恒升等。

关键信息

1. 行业现状

• 化工行业整体仍处于主动去库存阶段，库存周期已逐步见底。
• PPI同比增速继续下行，显示行业景气度低迷。
• 2019年5月化工行业固定资产投资累计同比增长5.69%，表明行业供给逐步宽松。

2. 重点公司推荐

3. 行业周期与景气度

• 根据库存周期理论，预计2019年第三季度进入被动去库存阶段，届时化工品价格和产量将出现反转。
• 化工行业整体景气度与工业走势同步，当前处于下行阶段，但有回升迹象。
• 行业估值整体偏低，仍有修复空间。

4. 产品价格与价差分析

• 无机化工、化肥农药板块相关产品在2019年第二季度表现较好，价格涨幅明显。
• PTA、二铵、尿素、一铵、PVC等产品价差持续扩大，显示盈利改善。

5. 需求面分析

• 房地产需求仍是化工行业的主要支撑，但增速放缓。
• 汽车产量持续下滑，对化工品需求形成压力。
• 纺织业需求有所好转，家电行业表现分化。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 环保监管放松
• 下游需求大幅下降

投资建议

• 7月推荐组合：万华化学、龙佰利、浙江龙盛、华鲁恒升
• 关注产品：PTA、氟化工、磷化工、尿素、磷酸二铵、硝酸铵、PVC、纯碱、烧碱、钛白粉、间苯二胺、草甘膦、草铵膦、DMC、三氯氢硅、醋酸、己二酸、DMF、多元醇、乙二醇、硫酸、氯化铵、黄磷、硝酸、盐酸、氯化钾、硫酸钾、尿素、一铵、二铵、粘胶长丝、腈纶短纤、涤纶短纤、涤纶长丝、氨纶、PA6、PA66、涤纶FDY等

总结

2019年7月，基础化工行业仍处于主动去库存阶段，但预计将在第三季度进入被动去库存，迎来行业景气反转。建议投资者重点布局具备长期投资价值的行业龙头、供给侧收缩的精细化工及中间体行业，以及助力科技创新的化工新材料行业。报告推荐万华化学、龙佰利、浙江龙盛、华鲁恒升等公司，同时指出化工品价格和价差的变化趋势，为投资者提供参考。