20190815-国信证券-电子行业8月份投资策略：5G大周期已经进入业绩释放期_20页_1mb

电子行业2019年8月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析电子行业在2019年8月的投资策略，聚焦于5G产业周期和国产替代两大主线，同时对半导体、消费电子、PCB、LED等细分行业进行分析，推荐重点投资标的。

主要观点

1. 5G大周期进入业绩释放期

• 5G产业将沿着无线基站 → 终端硬件 → 应用逐步推进。
• 5G信号的高频、高速率和低延时特性，将推动信号处理链材料、器件及模组进入十年黄金发展周期。
• 中美贸易战背景下，进口替代需求显著提升，推动产业链公司业绩增长。

2. 5G带动产业链投资机会

• 基站无线端：天线及零部件、射频连接器、滤波器、功率放大器等进入业绩兑现期，推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达。
• 信号处理链：电感、模拟芯片、导热材料等迎来量价齐升，推荐：顺络电子、飞荣达、中石科技、圣邦股份。
• 安防行业：需求复苏，中报表现亮眼，推荐：海康威视。

3. 半导体行业进入右侧投资区间

• 半导体行业处于衰退期末端，最坏时间已过，预计2020年Q1将迎来销售同比转正。
• 国产替代加速，国内芯片企业受益于国内市场需求和大中华FAB红利，预计2022年之前保持20%以上增速。
• 推荐关注具备进口替代能力的国内芯片龙头企业，如圣邦股份、汇顶科技、顺络电子等。

4. 消费电子行业：关注5G手机产业链

• 5G手机将加速渗透，带动新一轮换机潮，预计2020年全球出货量回升至13.9亿部。
• 5G手机价格将逐步下降，渗透率有望达到60%以上。
• 建议关注立讯精密、信维通信、飞荣达、顺络电子等公司。

5. PCB行业：景气度偏弱但龙头企业保持增长

• 2019年6月，北美PCB行业处于弱景气，但5G建设带动需求，预计龙头企业深南电路、沪电股份、生益科技等将受益。
• 产能集中度提升和国产替代趋势明显，推荐关注崇达技术、景旺电子等优秀管理企业。

6. LED行业：大浪淘沙，剩者为王

• 上游产能出清加速，价格跌幅收窄，行业估值处于历史最低。
• 小间距显示需求增长，推荐关注洲明科技、三安光电、木林森、国星光电等龙头企业。

关键信息

• 投资评级：整体行业为“超配”，重点公司为“买入”。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动影响下游需求；
  • 中美贸易战反复风险；
  • 新需求不达预期或产能过剩风险。
• 重点公司推荐：
  • 5G基站：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达；
  • 信号处理链：顺络电子、飞荣达、中石科技、圣邦股份；
  • 安防行业：海康威视；
  • 消费电子：立讯精密、信维通信；
  • PCB行业：深南电路、沪电股份、生益科技、崇达技术、景旺电子；
  • LED行业：洲明科技、三安光电、木林森、国星光电。

附：重点公司盈利预测及估值（单位：亿元）

附：行业投资评级定义