20220419-红塔证券-云南能投-002053.SZ-业绩符合预期_定增加快新能源业务发展_7页_962kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为红塔证券发布的一份公司深度研究报告，主要分析一家以新材料新能源为核心业务的公司，评估其财务状况、业务发展及投资价值。报告给出“买入”投资评级，当前股价为12.11元，目标价为14.04元，预计未来三年公司业绩将持续增长。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营业收入22.59亿元，归母净利润2.52亿元，分别同比增长13.49%和8.71%，整体符合市场预期。
• 业务结构：公司主要业务包括食品、化工、天然气、风电及其他，其中食品业务占比最高（30.86%），风电业务毛利率较高（59.19%）。
• 增长驱动：2022年第一季度盈利预计增长30.54%-40.17%，主要受益于盐业产品价格提升及清洁能源板块稳定增长。
• 定增计划：公司发布非公开发行预案，拟募集资金不超过18.66亿元用于风电项目建设，以加速装机量增长。
• 光伏布局：公司开始布局光伏业务，中标多个项目，并与地方政府签署合作协议，推动光伏项目落地。
• 十四五规划：公司计划聚焦绿色能源和绿色食品两大板块，绿色能源板块目标装机规模达513万千瓦（风电259万千瓦、光伏254万千瓦）。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为28.79亿元、34.67亿元、43.66亿元，归母净利润分别为3.94亿元、4.63亿元、6.10亿元，增速显著。
• 估值水平：2022年给予公司27倍PE，目标价为14.04元，较当前股价有上涨空间。

关键信息

公司基础数据

业务结构（2021年）

定增项目情况

十四五规划目标

• 绿色能源板块：2025年装机规模达513万千瓦，其中风电259万千瓦，光伏254万千瓦。
• 绿色食品板块：提升食用盐市场定位，实现中高端差异化竞争；推动工业盐规模生产，降本增效。

盈利预测（2022-2024年）

风险提示

• 盐业产品价格下跌
• 新建项目投产不及预期
• 风力项目所在地区风力减弱

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：14.04元
• 估值逻辑：基于行业平均水平，2022年给予27倍PE估值，具有上涨潜力。
• 未来增长：公司通过定增加快风电项目建设，同时布局光伏，预计未来三年业绩将保持快速增长。

结论

公司业务结构清晰，业绩稳健增长，尤其在新能源发电领域表现突出。通过定增和战略布局，公司有望在未来几年实现风电和光伏装机量的跨越式增长。在绿色能源和绿色食品两大板块的推动下，公司具备较强的盈利能力和发展潜力，投资价值较高，推荐“买入”。