20220417-广州期货-一周集萃_沪铝_短期或仍有反复_持低多思路_10页_1mb

沪铝研究报告总结

核心内容概述

本报告对沪铝市场进行了全面分析，主要围绕近期行情走势、基本面情况、行业动态及投资建议等方面展开，旨在为投资者提供参考。

市场行情回顾

• 沪铝主力2205合约：截至4月8日收盘，价格为21850元/吨，周涨幅为0.11%，呈现“先抑后扬”的走势。
• 电解铝升贴水：维持在贴水60元/吨附近。
• 长江现货均价：为21,790元/吨，周跌幅为0.28%。
• 期现价差：跨期价差（主力-近月）为30元/吨。
• LME库存：持续下降，跌破61万吨，处于近年低位。
• LME近月与3月价差：贴水14美元/吨。
• 铝进口倒挂：为3391.64元/吨。

基本面分析

上游

• 原料成本：烧碱价格处于高位，达1308元/吨，支撑氧化铝价格。
• 氧化铝价格：全国均价为3,476元/吨。

冶炼

• 电解铝产能：2月开工率已超90%，冶炼利润仍较高。
• 电解铝毛利：为4,017.81元/吨。
• 电解铝价格：较近5年处于较高水平。

库存

• SHFE铝库存：较上周减少7565吨。
• 社会库存：小幅增加。
• LME库存：较上周减少7750吨，持续去化，降至近年低位。

进出口

• 沪伦比：持续低迷。
• 铝材出口：3月出口量同比增长34.02%，环比增长41.18%；出口金额同比增长75.58%，环比增长42.00%。
• 原铝出口：2月同比增加410.27%。

下游

• 铝棒库存：较上周减少1.6万吨。
• 铝棒毛利：较上周增加56.09元/吨。

终端需求

• 房地产：表现低迷，2月商品房销售面积同比下降9.6%，房屋新开工面积累计同比减少11.4%。
• 新能源汽车：3月产量环比增长26.35%，销量环比增长45.03%。

行情展望

• 短期走势：受疫情拖累，下游需求疲软，沪铝短期内或有反复。
• 中期支撑：全球铝库存处于低位，对铝价形成支撑。
• 政策影响：国内降准降息预告将引导融资成本下降，提振市场情绪。
• 海外供应：欧美对俄制裁持续，海外铝供应忧虑情绪逐渐被消化。

操作建议

• 建议策略：持低多思路。

风险提示

• 美联储货币政策：可能超预期收紧。
• 国内疫情反复：可能影响需求恢复。
• 俄乌局势变化：可能对全球铝供应产生影响。

重点关注及行业动态

1. 内蒙古产能置换：锦联铝材4.7万吨电解铝项目预计2022年5月投产。
2. 一季度外贸数据：我国外贸进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%；出口增长13.4%，进口增长7.5%。
3. 美国CPI数据：3月CPI同比上升8.5%，环比上升1.2%；核心CPI同比上升6.5%，低于预期。

研究中心简介

• 核心价值观：不断超越、更加优秀。
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏。
• 研究团队：涵盖农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究等五个团队。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 服务方式：通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等多种渠道提供研究服务。
• 定制服务：提供套保套利方案、委托课题研究等个性化服务。

联系方式

• 分析师：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 研究中心电话：020-22139813

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