20220417-广州期货-一周集萃_聚烯烃_需求逻辑逐步回归_聚烯烃短期或平稳运行_9页_981kb

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月15日聚烯烃市场行情，重点围绕原油价格波动、装置检修情况、下游需求变化、库存水平及产量等方面展开，探讨了聚烯烃短期走势的逻辑与预期。

主要观点

1. 原油价格波动对聚烯烃的影响

• 欧盟拟禁止进口俄罗斯石油，加剧市场对供应紧缺的担忧，国际油价上涨近3%。
• 本周欧美原油期货净涨近9%，但聚烯烃未能跟涨，显示成本端交易逻辑后期可能减弱。
• 当前油制聚烯烃理论生产成本为10100-10800元/吨，利润为负值，支撑盘面底部。
• 随着二季度原油供需或存在80-100万桶缺口，原油仍有上涨空间，但聚烯烃价格上方压力较大。

2. 装置检修情况

• PE方面：本周齐鲁和独山子石化共计37万吨HDPE装置停车检修，预计供应继续减少。
• PP方面：茂名、浙江石化和蒲城清洁能源共102万吨产能装置停车，东明、茂名和大港石化共60万吨产能装置重启，本周产量环比减少。
• 未来新增产能压力主要集中在PP领域，部分油制企业可能因利润不佳而被动减产或延长检修。

3. 下游需求表现

• PE下游：
  • 农膜开工率43.8%，地膜开工达55%-60%，但整体需求进入收尾阶段。
  • 部分小加工厂面临缺单，需求增长放缓。
  • 随着疫情缓解，物流恢复，农膜需求有望继续跟进。
• PP下游：
  • BOPP和塑编开工率与上周持平，共聚注塑开工率小幅上升。
  • BOPP企业未交付订单集中在4-7天，部分企业有让利出货政策。
  • 塑编利润逐步修复，终端水泥和化肥产量提升，需求有望持续跟进。

4. 库存情况

• PE库存：本周为53.65万吨，环比增加5.59%，库存处于中等偏上水平，对价格形成压制。
• PP库存：本周为89.28万吨，环比减少1.96%，库存小幅下降。
• 整体库存高位对价格形成一定压制，但高成本和检修支撑价格下方空间有限。

5. 产量变化

• PE产量：3月产量为196.34万吨，环比增加7.60%，主要因3月天数较多。
• PP产量：3月产量为246.18万吨，同比增加0.15%，产量相对稳定。

关键信息汇总

行情展望

• 国际油价相对坚挺，央行降准、物流好转等多重利好支撑塑料价格走势。
• 上游石化减产效果显著，但下游需求尚未明显改善，整体仍处于供需双弱状态。
• 预计聚烯烃价格将延续震荡整理走势。

操作建议

• 建议以观望为主，短期内不宜过度看空。
• 重点关注原油价格波动、装置检修节奏、下游需求变化等关键因素。

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附注

• 本报告图表来源于EIA和卓创资讯。
• 历史报告可参考：
  • 2022.02.27《一周集萃-聚烯烃-油制利润降至历史低点聚烯烃下方空间有限》
  • 2022.03.04《一周集萃-聚烯烃-成本与供需博弈下更胜一筹 聚烯烃或偏强震荡》
  • 2022.03.11《一周集萃-聚烯烃-成本高压供需一般聚烯烃盘面或震荡整理》
  • 2022.03.18《一周集萃-聚烯烃-聚烯烃延续成本定价逻辑后市多谨慎观望》